摩根大通财报前唱空特斯拉：目标价145美元，暗示60%跌幅

特斯拉Q1财报还没出，摩根大通分析师Ryan Brinkman已经甩出警告：维持减持评级，目标价设在2026年12月的145美元。对比周一收盘价352.82美元，这个目标价意味着还有约60%的下行空间。特斯拉今年已跌22%，Brinkman认为这只是个开头。

Q1交付量全面miss，EPS遭砍三成

Q1交付量358,000辆，低于彭博共识的372,000辆，也远不及摩根大通自己预估的385,000辆。数据出来后，Brinkman直接把Q1 EPS预估从0.43美元砍至0.30美元，市场共识是0.38美元。全年2026 EPS预估也从2.00美元降至1.80美元。更扎眼的是，储能装置Megapack安装量年减15%，这是首次出现增长停滞。库存这边，未售出车辆飙到约164,000辆，创下历史纪录——车卖不掉、仓库越堆越满，对任何车厂都是险情。

欧洲品牌危机，政治反弹拖累销量

欧洲市场表现更直接。2026年初，特斯拉在主要欧洲市场的新车注册量年减幅度高达50%。摩根大通点出，部分原因来自消费者对Elon Musk政治参与的反感。Musk高调介入美国政治、深度参与DOGE政府效率部门的动作，正在欧洲市场付出代价。

股价比交付高峰高50%，估值矛盾难解释

Brinkman在报告里用了“令人难以置信的是”这样的措辞——尽管交付量增长持续疲软，特斯拉股价依然比2022年6月的交付量高峰期高出超过50%。至少到2030年，所有业绩指标的共识预期都已大幅下修，但估值并没跟着调整。Brinkman提醒投资者，在这个阶段必须认真考量的不是数据本身，而是“执行风险”与“资金时间价值”。

4月22日，特斯拉将公布Q1正式财报。届时，这些估算数字和市场情绪都会迎来一次检验。