摩根大通近日在一份报告中对稳定币发行商Tether发出警示，称若美国国会推动中的稳定币监管法案落地，Tether可能需要调整储备结构，甚至出售部分比特币（BTC）持仓以满足合规要求。不过，Tether首席执行官Paolo Ardoino迅速公开反驳，认为这一判断存在明显偏差。
摩根大通关注Tether储备合规性
根据报道，摩根大通分析了Tether在美国两项潜在稳定币立法框架下的合规情况，分别是众议院版本的《STABLE Act》和参议院版本的《GENIUS Act》。分析师估算，在众议院法案标准下，Tether约1440亿美元储备资产中仅有66%符合要求；若按参议院法案衡量，则合规比例约为83%。
基于这一测算，摩根大通认为，Tether可能需要以更传统的资产替换部分现有储备，例如增持美国国债，并减少包括比特币在内的部分非传统配置。这也是市场关注“Tether是否会被迫卖出BTC”的核心原因。
Tether回应：分析忽略关键财务实力
Ardoino并不认同这一结论。他在社交平台X上直接回击称，摩根大通分析师的看法并不成立，并以调侃语气表示，对方的问题在于“没有持有比特币”。这一表态也被视为对华尔街传统金融机构长期审视加密资产态度的反讽。
更重要的是，Ardoino指出，摩根大通的分析并未充分计入Tether的整体财务状况。按照其说法，Tether拥有约200亿美元集团股本，并且每季度可产生超过12亿美元利润。他还提到，Tether在应对《STABLE Act》和《GENIUS Act》可能提出的要求方面，过程将会是“直接且容易的”。
USDT市场地位与比特币储备受关注
Tether目前凭借旗舰稳定币USDT主导全球稳定币市场，约占规模2300亿美元市场中的62%份额。公司还披露，其2024财年利润达130亿美元。与此同时，链上数据显示，Tether一个主要地址当前持有约84,000枚BTC，这使得其比特币储备变动始终是市场高度关注的话题。
整体来看，争议的焦点并不只是Tether是否需要出售比特币，更在于未来美国稳定币监管将如何界定合规储备范围，以及大型发行商是否需要进一步向传统金融资产靠拢。在法案尚未正式落地前，摩根大通的判断与Tether的回应，更多体现的是市场对监管预期与资产配置路径的不同理解。