摩根大通看涨白银：2025年或冲上36美元，供应缺口成关键推手

摩根大通预计，白银价格有望在2025年升至每盎司36美元。这家大型投行认为，推动白银上涨的因素并非单一事件，而是货币环境变化、工业需求扩张以及供应端持续承压等多重力量共同作用的结果。

宽松预期或为贵金属带来顺风

摩根大通指出，市场对美联储降息和货币宽松的预期，是支撑白银走强的重要宏观变量之一。若美元走弱，以美元计价和交易的资产通常会获得提振，贵金属因此更容易吸引投资者关注。与此同时，白银也被视为一定程度上的通胀对冲工具，在货币政策转向阶段，其配置价值可能进一步上升。

工业应用扩大，需求端持续增长

除宏观因素外，白银的基本面同样受到技术和制造业需求推动。报道提到，白银在太阳能电池板、汽车产品等科技及工业场景中仍是关键材料。随着相关行业持续发展，市场对白银的消耗需求预计将保持增长，这也为价格提供了更具结构性的支撑。

供应受限或成为更强催化剂

相比需求增长，供应端的问题可能是本轮看涨逻辑中更受关注的一环。报道指出，近年来白银需求稳步增加，但矿业供给并未同步扩张，价格却长期停留在相对接近的区间，导致市场缺口不断扩大。目前，这一缺口部分依赖地上二级库存、期货市场以及交易所交易基金（ETF）相关库存来填补。

白银市场分析师Peter Krauth认为，这些库存可能在12至24个月内被消耗殆尽，而这一时间窗口与摩根大通对白银在2025年的判断大致重合。根据文中数据，白银市场缺口约为2.4亿盎司，而行业年产量仅约8.5亿盎司。在供需错配持续存在的背景下，白银价格上行空间因此受到市场密切关注。

整体来看，摩根大通的预测建立在宏观宽松、工业需求提升和供给受限三大支柱之上。若这些条件在未来一段时间内继续兑现，白银市场或将迎来更明显的重估。