摩根大通将比特币长期目标价定在 26.6 万美元，这份判断被部分市场人士解读为面向机构资金的配置信号，而不只是价格展望。报道显示，这家华尔街银行的研究正在影响机构如何为比特币配置寻找量化依据。
Transform Ventures 创始人 Michael Terpin 3 月 21 日在 X 上表示，摩根大通公布这一长期目标时，沟通对象并非散户，而是超过 2000 家顾问机构和机构客户。在他看来，这些客户需要银行级研究来支持配置决策。他还称，在其“超级周期”框架中，这属于机构语言里的“认知爬坡”阶段，而分析师上调评级后，配置资金的实际流入通常会滞后 6 到 12 个月。
估值模型围绕波动率与黄金对比展开
摩根大通的估值模型，核心是将比特币与私营部门持有的黄金进行经波动率调整后的比较。报道提到，这部分黄金持仓规模约为8 万亿美元。在这一框架下，资产波动率越低，可承受的仓位规模就越大。进入 2026 年初，比特币相对黄金的波动率比率降至大约1.5 倍，这也让模型推导出的隐含市值明显高于此前对应的 14.6 万美元和17 万美元目标。
文章指出，这种模型对冲基金、养老金、注册投资顾问和家族办公室都有现实意义。���因很直接：这类机构管理着大规模资金，配置决策往往要满足受托责任要求，正式、可量化的银行研究报告能成为投资组合决策的依据，而不是投机式判断。
企业持仓数据成为当前周期讨论重点
Terpin 还提到企业端的持仓行为。他在 3 月 21 日发文称，77% 的企业比特币持仓处于浮亏状态，但并未卖出，并将其称为当前市场中最重要的数据点。他的判断是，2024 至 2028 年这一轮周期与过往不同之处，在于主导持有人如今具有受托、监管和战略层面的持有理由，即便市场下行，也不容易出现 2022 年那种同等规模的集中抛售。
报道同时提到，摩根大通还在评估为机构客户提供加密货币交易服务的可能性。在监管明确度提升、需求增加的情况下，华尔街与数字资产市场的联系正在加深。对机构投资者而言，26.6 万美元这个目标价本身或许不是全部，更关键的是它提供了一套能进入正式配置流程的研究框架。