摩根大通：稳定币速度攀升，市值扩张或不及预期

摩根大通（JPMorgan）分析师最新报告指出，尽管稳定币的使用量和链上交易规模持续攀升，但其总市值可能不会按比例快速增长。核心原因在于稳定币的“流通速度”（velocity）正在上升——每个单位稳定币在给定时间内被更频繁地使用，从而提高了资金效率，减少了对新增供应的依赖。

关键数据印证

报告显示，当前稳定币的年化链上交易量约为17.2万亿美元，过去一年市值增长接近1000亿美元。若将计息型稳定币纳入统计，总市值已突破3000亿美元。然而，分析师强调，高流通速度意味着即使交易量持续增长，市场对新增稳定币的需求可能低于预期，市值增速或将放缓。

用例加速扩展

稳定币的应用场景正从加密货币交易和抵押品，逐步延伸至支付领域。尤其在亚洲，企业对消费者（C2B）和商户支付增长显著。摩根大通指出，稳定币在跨境汇款、供应链金融和DeFi清算中的效率优势，正吸引更多传统金融机构参与。

市场影响与展望

这一趋势对稳定币发行方和投资者均具启示：高流通速度可能稀释单个稳定币的市值增长潜力，但同时也强化了其作为支付基础设施的价值。未来，合规性和互操作性将成为稳定币竞争的关键，监管动态（如CLARITY法案、欧洲央行对储备规则的态度）将直接影响其发展路径。