摩根士丹利正以更低费率切入现货比特币ETF赛道，并向当前市场龙头贝莱德发起正面挑战。根据其于3月27日提交的S-1注册声明第3号修订文件，这只拟推出的产品费用率为0.14%，被市场解读为目前美国现货比特币ETF中最具价格竞争力的方案之一。
低费率成为竞争核心
彭博ETF分析师Eric Balchunas在社交平台X上表示，摩根士丹利这只比特币ETF的费率为14个基点，比贝莱德旗下IBIT低11个基点。他认为，这样的定价将降低投顾在产品推荐时的顾虑，也有望吸引来自公司体系外部的新增资金。另一位彭博ETF分析师James Seyffart也称，此举是“重大动作”，并预计产品可能在4月初上线。
从披露内容看，摩根士丹利比特币信托将采用被动管理模式，追踪CoinDesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate，并直接持有比特币现货，不使用杠杆或衍生品。基金份额的申购与赎回将围绕大额篮子进行，授权参与者可通过现金或实物方式，与指定对手方完成交易。
对贝莱德IBIT形成实质压力
目前，贝莱德的iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）仍处于领先地位。数据显示，截至3月26日，IBIT的费用率为0.25%，持有约785,241枚BTC，价值约540.9亿美元，几乎全部配置于比特币，仅保留极少现金头寸。正因其规模庞大，摩根士丹利此次以更低费率入场，被视为对行业定价和市场份额的直接冲击。
除了价格优势，市场更关注摩根士丹利在财富管理渠道上的分发能力。报道援引Strategy总裁兼CEO Phong Le的说法称，摩根士丹利财富管理平台管理着约8万亿美元客户资产，并建议客户将0%至4%的资产配置给比特币。若按2%配置估算，潜在资金规模可达1600亿美元，约为IBIT当前体量的3倍。虽然这只是基于假设的测算，并非已实现资金流入，但足以说明其平台若真正打开分销通道，可能显著改变现货比特币ETF市场格局。
ETF费率战或进一步升级
从行业横向对比来看，主要现货比特币ETF费率已普遍压缩至0.30%以下。除摩根士丹利拟定的0.14%外，Grayscale Bitcoin Mini Trust为0.15%，Franklin Templeton的EZBC为0.19%，Bitwise和VanEck产品均为0.20%，Ark 21Shares为0.21%，而IBIT、Fidelity的FBTC以及Invesco Galaxy的BTCO均为0.25%。这意味着，行业竞争已从“谁先上市”逐步转向“谁更便宜、谁更能触达资金”。
分析人士指出，摩根士丹利此次申请的意义不只在于费率更低，更在于它可能成为首家推出现货比特币ETF的大型银行。其投顾网络覆盖约1.6万名顾问，管理资产规模达6万亿美元。在ETF资金流越来越依赖投顾渠道和财富管理平台的背景下，这一分销能力可能成为影响未来排名和市场份额的关键变量。
总体来看，摩根士丹利的新产品尚未正式上市，但其低费率策略与强大分销网络，已经让现货比特币ETF市场的竞争进入新阶段。若产品顺利推出并获得顾问体系支持，贝莱德IBIT等头部产品可能面临更明显的费率压力与资金分流风险。