美国蒙大拿州推动建立州级比特币储备基金的尝试暂时告一段落。根据公开信息，被称为《通胀保护法案》的相关提案此前已通过众议院商业与劳工委员会审议，但在2月22日众议院二读表决中被否决，最终结果为41票赞成、59票反对。这也使蒙大拿州成为全美又一个明确否决加密货币储备提案的州。
这项法案由共和党州众议员Curtis Schomer于2月7日提出，提出时并未获得民主党支持。按照法案设想，蒙大拿州将设立一个特殊收入账户，由州投资委员会负责管理，并可将资金配置到贵金属以及符合条件的数字资产中。法案还规定，州议会可从一般基金中划拨资金进入该账户，最高额度为5000万美元。
投资门槛设计实际上只指向比特币
尽管法案文本提到“数字资产”，但其设置的准入条件非常明确：只有市值达到7500亿美元的数字资产才有资格进入投资范围。按照这一标准，现实中唯一符合条件的资产就是比特币。因此，尽管法案表述较为宽泛，其核心实质仍被市场普遍视作一项“州级比特币储备”计划。
法案篇幅仅两页，但涉及的政策信号却相当强烈。一方面，它试图将比特币纳入州政府资产配置框架，赋予其类似“抗通胀储备工具”的定位；另一方面，法案也保留了州议会对资金使用和账户收益的控制权，意味着这并非完全由市场化机构自主操作的投资安排，而是高度受公共财政审慎原则约束的政策工具。
反对声音聚焦纳税人资金风险
从表决结果来看，这一议题并未完全按照党派划线。最终投票中，除民主党整体支持度有限外，仍有16名共和党议员投下反对票，同时有1名民主党议员投下赞成票，显示出州议会内部对比特币是否适合作为公共资金配置标的存在明显分歧。
围绕法案的争论，核心集中在“纳税人资金是否应承担加密资产波动风险”。支持者认为，在通胀环境和传统储备资产收益受限的背景下，适度引入比特币等稀缺资产，有助于优化州政府资金配置效率，并为公共财政提供新的对冲工具。反对者则认为，加密货币价格波动剧烈，使用公共资金进行此类配置带有明显投机色彩。
共和党议员Bill Mercer在辩论中直言，他不会支持加密货币，并表示难以想象大多数选民愿意看到议员将这类资产纳入公共资金投资范围。这类表态反映出，在美国部分州层面，即便政治人物整体对数字资产持开放态度，一旦涉及财政资金和储备安排，审慎甚至保守仍是主流立场。
蒙大拿并非孤例，多州储备提案受阻
随着此次法案失败，蒙大拿州加入了北达科他州、宾夕法尼亚州、南达科他州和怀俄明州的行列，成为全美第五个明确投票否决加密货币或比特币储备方案的州。与此同时，据Bitcoinlaws.com统计，当前美国仍有18个州存在加密货币储备基金相关提案，显示这一政策方向尚未退出州级立法视野。
在现阶段，犹他州被认为走在最前列。其《区块链与数字创新修正案》已经通过众议院，并进入参议院二读阶段。这说明，美国各州在数字资产财政化、储备化问题上的进展并不一致：有的州选择谨慎止步，有的州则继续推进制度试验。
州级受挫不改美国政策讨论升温
值得注意的是，尽管州级层面的比特币储备法案推进并不顺利，但美国联邦层面对数字资产储备的讨论正在升温。被称为白宫“加密事务负责人”的David Sacks在新闻发布会上确认，建立国家级比特币储备的可能性将被纳入考虑。这意味着，围绕“政府是否应持有比特币”的讨论，已从行业倡议逐步进入更正式的公共政策议程。
蒙大拿州本身并非反加密州。事实上，该州近年来在数字资产政策上相对积极。2023年，蒙大拿州已通过法律保护州内加密货币挖矿活动，包括禁止对矿企实施歧视性电价、限制地方政府针对数字资产挖矿行使相关权力，并将数字资产界定为个人财产。此外，州议会当前还在审议另一项修订加密货币法律的法案，内容包括禁止该州参与央行数字货币测试、允许使用加密货币缴税、保护挖矿和质押活动，以及将部分代币排除在州证券法之外。
市场影响：象征意义大于短期价格冲击
从市场角度看，蒙大拿州此次否决法案，对比特币短期价格的直接影响可能有限，但其政策信号不容忽视。首先，这表明即使在对加密产业相对友好的州，公共财政直接配置比特币仍面临较高门槛。其次，市场对“政府买入比特币”叙事的预期，仍需接受地方立法现实的反复检验。
不过，投资者也应看到另一面：越来越多州开始正式讨论数字资产储备，本身已说明比特币正从纯粹的风险资产，逐步进入公共财政、储备管理和政策工具的讨论范围。虽然多数提案仍可能因风险争议而受阻，但政策讨论的广度正在扩大，这对比特币长期制度化、主流化进程具有一定积极意义。
整体而言，蒙大拿州此次投票结果体现出美国地方政府在数字资产政策上的典型矛盾：一方面支持产业创新、保护挖矿和链上活动，另一方面又对将比特币正式纳入政府储备保持高度谨慎。未来，这种“产业友好但财政保守”的政策分化，或将继续成为美国州级加密立法的主要特征。