穆迪投资者服务公司数字经济集团副总裁阿比·斯里瓦斯塔瓦（Abhi Srivastava）近日警告称，随着稳定币和代币化真实世界资产（RWA）的采用规模扩大，传统银行的市场主导地位可能面临挑战。尽管目前稳定币的使用仍“有限”，但该领域的市值在去年底已突破3000亿美元，其在跨境支付和链上金融中的作用正在扩大。
稳定币对银行的中短期影响有限
斯里瓦斯塔瓦指出，在现阶段，稳定币对美国银行体系的“颠覆风险似乎有限”，主要原因在于美国法规禁止稳定币向持有者支付收益。只要这些收益限制继续存在，国内存款被大规模替代的可能性较低。然而，从长期来看，稳定币和代币化RWA（即由区块链代币代表的实物或金融资产）的增长可能会引发存款外流，从而对传统银行的核心业务模式施加“压力”，降低其贷款能力。
监管僵局：收益型稳定币成为博弈焦点
围绕稳定币的监管政策已成为加密行业与银行业之间的主要矛盾。核心争议在于是否允许稳定币产生收益——银行担心这将直接吸走客户存款。这一问题已成为《2025年数字资产市场清晰法案》（CLARITY法案）在国会推进的主要障碍。该法案旨在为资产分类和监管监督制定明确规则，但因主要参与者如Coinbase对特定条款的反对而停滞。争议焦点包括禁止收益型稳定币以及缺乏对开源开发者的法律保护。
银行方面极力游说反对允许稳定币支付利息，认为此举将导致大规模存款外流，削弱其提供贷款的能力。北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）近期表示将提出一项妥协草案以弥合分歧，但该提案已遭遇阻力，尚未公开。
市场影响与长期展望
分析人士认为，若CLARITY法案最终通过并允许收益型稳定币，传统银行将面临存款流失加速的风险，进而影响其信贷创造功能。反之，若维持现有禁令，稳定币短期内仍主要服务于跨境支付和去中心化金融（DeFi）等小众场景。代币化RWA的长期发展则可能逐步侵蚀银行在资产托管和证券化领域的中间商角色。投资者需关注美国国会后续立法动向及稳定币市值变化对传统金融体系的传导效应。