穆迪投资者服务公司数字经济集团副总裁阿比·斯里瓦斯塔瓦（Abhi Srivastava）近日向加密媒体发出警告：随着稳定币和代币化现实世界资产（RWA）的采用规模不断扩大，传统银行的市场主导地位可能面临严峻挑战。尽管目前稳定币的使用场景仍相对局限，但其总市值已在2025年底突破3000亿美元，展现出惊人的增长势头。
当前风险有限，长期压力不容小觑
斯里瓦斯塔瓦指出，现阶段稳定币对美国银行体系的颠覆风险“看起来有限”，主要原因在于美国法规禁止稳定币向持有人支付利息。这使得国内存款被大规模替代的可能性较低。然而，他补充说，从长期来看，稳定币和代币化RWA的增长最终可能引发存款外流，从而对传统银行的核心业务模式造成“压力”，削弱其放贷能力。
斯里瓦斯塔瓦观察道：“对于银行业而言，现阶段颠覆风险似乎有限。”他解释称，美国现有的支付系统足够快速且值得信赖，足以在短期内遏制颠覆性的变化。但一旦监管政策松动，允许稳定币付息，局面可能迅速逆转。代币化RWA——即存储在区块链上的实物或金融资产——的兴起将进一步分流银行的中介角色，迫使银行缩减贷款组合。
立法僵局：CLARITY法案受阻
围绕稳定币的监管政策已成为加密行业与银行业之间的主要战场。焦点在于是否允许稳定币提供利息，银行担心这将直接抢夺客户存款。这一问题导致《2025年数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）在国会陷入僵局。该法案旨在为资产分类和监管制定明确规则，但遭到Coinbase等大型加密企业的反对。主要争议点包括禁止付息稳定币以及缺乏对开源开发者的法律保护。
银行业大力游说反对付息，认为此举将引发大规模存款外流，削弱其贷款能力。北卡罗来纳州参议员Thom Tillis近期表示计划提出妥协草案，以弥合加密公司与传统银行之间的分歧，但该草案尚未公开即遭遇阻力。斯里瓦斯塔瓦警告称，随着时间的推移，代币化RWA的增长可能对传统金融机构施加“巨大的压力”。
市场影响与未来展望
分析人士认为，如果稳定币付息禁令解除，银行体系将面临每年数千亿美元的存款流失风险，进而推高贷款利率，影响实体经济融资。另一方面，代币化RWA的兴起也可能吸引机构投资者将债券、房地产等传统资产上链，进一步分流银行的中介角色。尽管短期内美国成熟的支付基础设施和监管限制提供了缓冲，但长期趋势表明，加密金融与银行业的融合与竞争将日益激烈。
斯里瓦斯塔瓦强调，目前稳定币在跨境贸易和链上金融中的作用正在扩大，但美国本土支付系统的高效和信任度暂时阻止了颠覆性变化。然而，随着代币化资产的多样化和监管框架的逐步完善，传统银行必须未雨绸缪，否则可能在未来十年内面临市场份额持续缩水的风险。