美国传统金融机构对加密货币的态度，正在从“提供间接敞口”转向“争夺直接交易入口”。最新迹象显示，摩根士丹利与嘉信理财（Charles Schwab）正加快将加密货币现货交易整合进普通券商账户，这一动作背后，并非单纯追逐市场热点，而是对客户行为、收入流失和行业基础设施重构的集中回应。
从数据看，需求已经清晰浮现。美国上市现货比特币ETF累计净流入已达到约597亿美元，其中贝莱德旗下IBIT单只产品管理资产就达到667亿美元。这意味着，加密资产已不再只是小众投机工具，而是开始通过合规产品进入主流资产配置框架。对传统券商而言，客户愿意在熟悉账户中持有比特币敞口，但若实际买卖行为发生在Coinbase或Robinhood等平台，券商就只能拿到部分资产管理收益，却丢掉更关键的交易关系和用户行为数据。
ETF热潮之后，券商为何必须补上“现货交易”短板
ETF时代带来的最大变化，是让传统券商第一次大规模看到客户真实的加密需求。素材显示，嘉信理财客户持有美国现货加密交易所交易产品的大约20%。这一比例说明，加密投资需求其实早已沉淀在其客户体系内部。问题在于，如果这些客户一边在嘉信账户中持有IBIT，一边又去外部平台交易现货比特币，那么他们的金融生活就被拆成了两部分：券商保住了资产，纯加密平台拿走了交易频次、手续费收入以及最有价值的行为数据。
摩根士丹利面临的逻辑同样直接。其E*Trade拥有860万自助交易客户，2025年平均每日创收交易量达到102.9万笔，对应渠道资产规模约1.67万亿美元。在这样庞大的零售经纪业务体系中，只要客户持续外流到第三方平台进行加密交易，就意味着潜在收入和客户黏性都在被侵蚀。因此，直接提供加密交易，不只是扩品类，更是守住账户主导权。
为何选择现在出手
值得注意的是，两家机构选择推进加密业务的时间点，恰逢纯加密零售平台增长放缓。Robinhood一季度财报显示，其应用端加密名义交易量同比下滑48%至240亿美元，加密相关收入同比下降47%。这给传统券商提供了一个相对理想的切入窗口：在市场情绪不如牛市狂热时上线产品，可以有更多时间完善合规、定价、客服和执行系统，而不必在需求爆发时仓促应战。
更重要的是，监管环境在过去几个季度出现边际改善。2025年3月，美国联邦存款保险公司（FDIC）取消了对可允许加密活动的事前批准要求；2025年5月，美国货币监理署（OCC）明确，国家银行在适当风险管理下，可以买卖客户托管的加密资产，并可外包执行；2026年4月，美国证券交易委员会（SEC）工作人员又就某些加密接口的经纪交易商注册问题发布临时声明。虽然美国国会层面的CLARITY Act等立法仍未完全落地，但对于大型金融机构而言，这些变化已经足以降低建设门槛。
因此，外界看到的“2026年突然加速”，其实是多季度筹备后的显性结果。素材提到，摩根士丹利的E*Trade加密计划早在2025年9月就已启动，目标是在2026年上半年通过Zerohash实现上线。嘉信理财则采用更完整的机构化方案：由Charles Schwab Premier Bank负责托管，通过Paxos执行交易，并配套教育工具，分阶段开放，初期支持比特币和以太坊。
不只是两家公司，华尔街正在系统性搭建加密基础设施
这一趋势并非孤例。2025年7月，渣打银行已推出面向机构客户的比特币与以太坊现货交易；2025年12月，摩根大通开始探索机构加密交易；2026年2月，富达获得OCC批准，可提供基于银行体系的加密托管与执行服务；2026年4月，高盛也提交了首只比特币ETF申请。分散的个案背后，反映出一个共同结论：未来加密资产的托管、执行和客户接入，正被越来越多大型金融机构视作应纳入统一资产平台的标准能力，而非边缘业务。
换言之，加密货币正在从“另类产品”向“券商账户中的常规选项”过渡。一旦这一转变完成，谁拥有交易入口，谁就更可能掌握下一阶段的零售资金流向。
市场影响：利好主流化，也将挤压纯加密平台空间
从市场层面看，传统券商入局的直接意义，在于进一步提升加密资产的主流可得性。若现货比特币ETF流入继续修复，例如5月净流入超过16亿美元，同时券商客户开始像买卖股票一样把加密资产纳入日常配置，那么摩根士丹利和嘉信理财不仅能获得新增交易收入，也能增强客户留存和账户活跃度。
对比特币价格预期而言，素材援引花旗的12个月目标价为11.2万美元，乐观情景可达16.5万美元。若这一乐观路径成立，已拥有直接加密交易能力的券商将率先承接需求扩张带来的流量与收入红利。尤其是当嘉信未来继续从比特币、以太坊扩展至更多币种，并逐步开放转账能力后，其平台竞争力可能进一步提升。
但风险同样存在。当前产品仍有明显限制，例如嘉信首阶段仅支持比特币和以太坊，转账能力尚待后续开放，且在纽约和路易斯安那州不可用。若CLARITY Act推进迟缓、美联储维持偏紧政策、零售交易热情持续疲弱，那么直接加密交易可能只会成为券商的“标配功能”，更多承担防止客户流失的作用，而非推动新增开户的核心引擎。
在悲观预期下，花旗给出的比特币参考位为5.8万美元，渣打则提示可能下探至5万美元；同时，比特币年内已下跌约7%。如果市场处于这种偏弱环境，传统券商的加密业务短期内更像是一种防守型基础设施投入。
总体而言，摩根士丹利与嘉信理财的动作说明，华尔街并不是在赌短期价格，而是在为下一轮零售加密需求提前铺路。ETF已经证明，客户确实想要加密敞口；现在，真正的竞争焦点转向谁能把托管、交易和账户关系留在自己的体系内。未来零售加密市场的赢家，很可能不是最早提供产品的平台，而是那些在客户真正大规模回流之前，就已经把直接交易通道搭建完成的机构。