2026年4月，华尔街顶级投行摩根士丹利正式推出旗下首只现货比特币ETF——摩根士丹利比特币信托（代码：MSBT），成为美国历史上首家以大型商业银行名义发行现货比特币ETF的机构。该基金于4月8日在纽交所旗下NYSE Arca平台上市，托管方为Coinbase，现金及行政服务由纽约梅隆银行提供。
最低费率撬动逆势流入
MSBT最核心的竞争优势在于其0.14%的年管理费率，这不仅是美国所有现货比特币ETF中的最低水平，更显著低于贝莱德IBIT的0.25%、灰度迷你BTC的0.15%以及Bitwise的0.20%。在上市首日，MSBT即录得3060万美元净流入，成交量约3400万美元，换手超过160万股。值得注意的是，当天整个比特币ETF市场却遭遇了9390万美元的净流出，富达FBTC和ARK 21Shares赎回明显，而MSBT与贝莱德IBIT成为仅有的两只实现正流入的产品。次日，受美伊停火谈判消息提振，市场整体转为3.04亿美元净流入，MSBT继续获得1490万美元流入，仅次于贝莱德IBIT（2.693亿美元）和富达FBTC（5330万美元）。
进入4月13日当周，市场再度转弱，所有比特币ETF重回净流出。4月14日，富达FBTC单日流出高达2.292亿美元，全市场净流出2.91亿美元。然而MSBT依然维持正流入，当日净流入628万美元，与贝莱德IBIT、Bitwise BITB共同成为仅有的三只净流入产品。截至素材数据统计，MSBT自成立以来累计净流入3750万美元，资产管理规模约6384万美元（摩根士丹利口径），持仓约960枚BTC。市场价较资产净值溢价0.57%，自成立以来市场价格回报+6.86%，资产净值回报+6.24%。
熊市底部机构悄然加仓
MSBT的流入数据在当前市场环境下释放出极其清晰的信号。比特币自2025年10月创下历史高点126,198美元后大幅回调，目前交易在7万至7.5万美元区间，较峰值下跌约44%。2026年前几个月美国现货比特币ETF连续四个月净流出，市场情绪低迷，散户纷纷离场。但机构的操作截然相反：摩根士丹利耗时约18个月准备该产品，最终选择在比特币腰斩、市场普遍悲观时推出，而非在牛市顶点入场。更重要的是，在全市场大规模净流出的背景下，MSBT持续获得净流入，表明流入该ETF的资金并非因费率差异从其他ETF转移的“热钱”。
摩根士丹利内部向客户推荐比特币配置比例为0%至4%。随着MSBT推出，其约1.6万名财富顾问拥有了最低成本的内部直接工具。如果这些顾问向高净值客户积极推荐该配置，哪怕仅从摩根士丹利管理的7万亿美元客户资产中微量配置，也能带来持续数十亿美元的流入。彭博ETF分析师Eric Balchunas甚至预测，MSBT的AUM有望在一年内达到50亿美元。
高盛入场：差异化的“婴儿潮糖果”
就在MSBT上市仅6天后（4月14日），高盛宣布申请推出其历史上首只自有品牌比特币ETF，成为继摩根士丹利之后又一家进军该领域的大型银行。不过，高盛的产品与MSBT截然不同：这只名为“高盛比特币溢价收益ETF”的基金采用备兑看涨策略，通过卖出看涨期权持续赚取权利金，同时保持对比特币的敞口。该基金至少将80%的净资产投资于与比特币挂钩的工具，包括现货比特币ETP、相关期权及比特币ETP指数期权，并动态调整卖出期权的比例（40%-100%），旨在横盘或温和上涨市场中稳定捕捉期权溢价。但在比特币大幅上涨时，该基金因上行空间受限可能跑输纯现货ETF。Eric Balchunas戏称这只产品是“婴儿潮糖果”（Boomer Candy），专为那些希望参与比特币叙事但又无法忍受波动性的传统机构投资者量身打造。高盛入场的消息当日即推动全市场比特币ETF总净流入达到4.115亿美元，进一步印证了华尔街主流机构集体抄底的决心。
市场影响分析
尽管MSBT首周累计3750万美元的流入规模与贝莱德IBIT高达550亿美元的AUM相比微不足道，但其象征意义远超数字本身：一家管理7万亿美元资产的百年老店，选择在比特币自峰值回落44%且市场极度悲观之际，以史上最低费率入场，并通过1.6万名顾问持续向高净值客户推荐比特币配置，这是极为重要的机构信号。对于追踪机构动向的投资者而言，MSBT的每周流入数据将很快成为观察华尔街真实情绪的关键窗口。同时，高盛备兑看涨ETF的推出也为市场提供了差异化工具，降低了传统资金进入比特币领域的心理门槛，有望进一步推动比特币资产配置的机构化进程。