摩根士丹利（Morgan Stanley）旗下在线经纪平台E*Trade于5月6日正式启动加密货币交易试点，以极具竞争力的0.5%固定费率杀入市场，直接挑战Coinbase、嘉信理财（Charles Schwab）和Robinhood等现有玩家。据彭博社报道，该费率使摩根士丹利在所有主要零售竞争对手中处于最低水平。
费率对比：E*Trade如何颠覆市场
目前，嘉信理财于4月推出的现货比特币和以太坊交易收取75个基点（0.75%）的费用；富达（Fidelity）每笔交易收费约1%；Robinhood虽宣称零佣金，但实际点差在35至95个基点之间。而E*Trade的0.5%固定费率意味着，交易1万美元的加密货币仅需支付50美元手续费，远低于Coinbase的同类交易成本（Coinbase消费者交易收入在2025年高达33.2亿美元，其费率通常超过1%）。
ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）评论称，竞争对手“很可能不会坐视不管”，并预测整个行业的费率将大幅压缩，类似于比特币ETF领域出现的“零费率竞赛”。他警告，E*Trade的入场可能迫使其他经纪商迅速跟进调降费用。
服务细节：直接持有数字资产，暂不支持质押
E*Trade加密交易试点目前支持比特币（Bitcoin）、以太坊（Ethereum）和索拉纳（Solana）三种资产，客户可直接在E*Trade经纪账户内进行买卖，并获得数字资产的直接所有权，而非基金敞口。这一模式消除了第三方管理费，但承担更大的价格波动风险。试点阶段暂不提供质押（staking）服务。
后端运营由加密基础设施提供商Zerohash全权负责，包括流动性、托管和结算。用户的私钥由Zerohash管理，客户无需自行保管密钥。该试点面向E*Trade约860万用户开放，若全面铺开，将是美国经纪市场最大的零售加密货币入金渠道之一。
摩根士丹利的加密野心：不止于交易
E*Trade加密交易是摩根士丹利更广泛数字资产战略的一部分。该行此前已于4月8日推出摩根士丹利比特币ETF（代码MSBT），管理费仅为0.14%，上市数日内吸引超1.03亿美元资金流入。此外，据加密新闻网站crypto.news报道，摩根士丹利正在向美国货币监理署（OCC）申请国家信托银行牌照，以获得直接加密托管和质押能力。
该行财富管理主管Jed Finn曾表示，E*Trade加密交易“只是开始”。摩根士丹利还在开发自有数字钱包，预计2026年下半年推出，该钱包将支持加密货币与代币化股票、债券和房地产的混合持有。摩根士丹利的16,000名财务顾问管理着9.3万亿美元客户资产，这一分销渠道是任何加密原生平台都无法匹敌的。
市场影响：费率战一触即发，传统券商加速进场
E*Trade的低费率策略将直接冲击Coinbase等纯加密交易所。Coinbase于今年2月推出了零佣金股票和ETF交易，试图与传统券商竞争，但如今面临来自传统巨头的反向挤压。嘉信理财和Robinhood等平台可能被迫下调费率以留住客户。巴尔丘纳斯指出，如果摩根士丹利将加密交易费率进一步压低，整个行业利润率将急剧收缩。
从更宏观层面看，传统金融机构的入场为加密市场带来了合法性和大规模资金流入。E*Trade的860万用户哪怕只有10%激活加密交易，也将带来数十亿美元的交易量。摩根士丹利作为拥有顶级监管背书和庞大客户基础的传统投行，其低价策略或加速加密资产的主流采用。
然而，行业观察人士提醒，直接持有数字资产意味着客户需要承担加密货币的高波动性及潜在安全风险。尽管Zerohash提供机构级托管，但用户私钥由第三方管理仍存在单点故障隐忧。此外，美国监管政策的不确定性（如SEC的执法行动）仍可能对试点范围造成限制。
总体而言，摩根士丹利通过E*Trade加入加密经纪战局，标志着华尔街对数字资产的接纳进入新阶段。费率的下行趋势将使零售用户受益，但竞争格局的演变值得持续关注。