Multicoin Capital 预测 HYPE 2028 年达 319 美元：四大支撑与收入依赖风险

报告核心观点：HYPE 2028 年目标价 319 美元

Multicoin Capital 最新报告对 Hyperliquid 代币 HYPE 做出乐观预测：到 2028 年，基准估值达 319 美元，对应约 4 倍上涨空间。该预测基于 Hyperliquid 在衍生品交易领域的强势地位以及其逐渐向中心化交易所（CEX）盈利模式靠拢的战略转型。

估值支撑的四大核心逻辑

报告指出，HYPE 估值的主要支撑来自以下四个维度：

• 高交易份额：Hyperliquid 在永续合约市场占据显著份额，持续贡献稳定手续费收入。
• 99% 协议收入用于回购销毁：协议将绝大部分收入用于在公开市场回购 HYPE 并销毁，直接减少流通供应，提升代币稀缺性。
• HIP-3 市场部署机制：通过 HIP-3 提案引入的市场部署框架，允许社区更高效地启动新交易对，扩大协议可捕获的价值。
• USDC 储备收益及钱包入口拓展：协议持有的大量 USDC 储备产生利息收益，同时持续优化钱包入口，吸引更多零售和机构用户入场。

这些机制共同构成类似 CEX 的“收入-回购-销毁”正循环，为估值提供基本面锚定。

核心风险：收入兑现的不确定性

Multicoin Capital 在报告中审慎指出，上述 319 美元目标价高度依赖于 Hyperliquid 能否持续兑现收入增长预期。若交易量萎缩、市场份额流失或产品迭代不及预期，收入模型将大打折扣，代币价格也可能随之大幅回落。投资者需密切关注协议月收入、销毁量以及新市场部署频率等关键指标。