Multicoin Capital 报告：HYPE 2028年目标价319美元，收入兑现是关键

Multicoin Capital 发布 HYPE 长期估值预测

知名加密风投 Multicoin Capital 在一份最新报告中，对 Hyperliquid 生态代币 HYPE 给出了 2028 年基准估值目标价 319 美元。当前 HYPE 价格约为 80 美元，这意味着报告预计约有 4 倍的上行空间。该预测基于 Hyperliquid 在衍生品交易领域日益增长的市场份额，以及其独特的代币经济模型。

核心估值支撑：向中心化交易所靠拢的盈利模式

报告指出，HYPE 估值的核心逻辑在于 Hyperliquid 正模仿中心化交易所（CEX）的高效盈利模式。关键要素包括：

• 高交易份额：Hyperliquid 在永续合约市场中已占据显著份额，交易量持续增长。
• 99% 协议收入用于回购销毁：Hyperliquid 将绝大部分交易手续费收入用于在公开市场回购 HYPE 并销毁，持续减少代币供应量。
• HIP-3 市场部署机制：通过 HIP-3 提案，Hyperliquid 允许独立市场部署者创建并运营新的交易市场，从而激励生态扩展和流动性提供。
• USDC 储备收益：Hyperliquid 持有大量 USDC 储备，这些资金产生的利息或收益可进一步增加协议收入。
• 钱包入口拓展：通过 Hyperliquid 钱包、移动端应用等入口，吸引更多用户进入生态，增加交易量。

风险提示：高估值依赖收入兑现

Multicoin Capital 也承认，319 美元的估值高度依赖 Hyperliquid 未来几个财年实际收入的达成。如果交易量增长不及预期，或协议收入被竞争对手蚕食，那么 HYPE 的价格可能远低于目标。此外，加密市场的整体波动性和监管变化也可能影响估值的实现。