Multicoin Capital 报告：HYPE 2028 年目标价 319 美元，四大盈利支撑如何兑现

估值预测：2028 年基准价 319 美元

Multicoin Capital 发布最新报告，对 Hyperliquid 原生代币 HYPE 给出长期估值预测：到 2028 年基准目标价为 319 美元。基于目前价格，该预测对应的潜在涨幅约为 4 倍。报告将 Hyperliquid 定位为“向中心化交易所靠拢的去中心化衍生品协议”，并强调其独特的盈利模式是估值核心。

四大核心支撑机制

报告指出，HYPE 的估值主要依赖以下四大收入引擎：

• 高交易份额：Hyperliquid 在永续合约市场占据显著份额，交易费收入稳定增长。
• 99% 协议收入用于回购销毁：协议将绝大部分收入用于回购 HYPE 并销毁，形成持续通缩压力。
• HIP-3 市场部署机制：通过社区治理的 HIP-3 提案，支持新市场快速上线并分配流动性激励，提升交易活跃度。
• USDC 储备收益及钱包入口拓展：协议获取 USDC 储备的利息收入，同时通过钱包集成、法币入口等扩大用户基础。

风险提示：估值高度依赖收入兑现

尽管前景乐观，报告也指出该估值高度依赖上述收入来源的实际落地。若交易份额下滑、回购执行不力或市场部署放缓，目标价可能大幅下调。投资者需关注协议收入数据及链上活跃度变化。