Multicoin Capital 预测 HYPE 2028 年达 319 美元：4 倍空间的核心逻辑与风险

Multicoin Capital 对 HYPE 的 2028 年估值预测

知名风投机构 Multicoin Capital 发布最新报告，对 Hyperliquid 生态代币 HYPE 给出了 2028 年基准估值 319 美元的目标价，按当前价格计算隐含约 4 倍上涨空间。报告认为，HYPE 的核心价值来自于 Hyperliquid 平台向中心化交易所（CEX）靠拢的盈利模式，这为代币价格提供了坚实的基本面支撑。

估值支撑因素：复制中心化交易所的盈利逻辑

Multicoin 指出，Hyperliquid 的协议收入来源高度多元且可持续：高交易份额带来持续的手续费收入；99% 的协议收入用于回购并销毁 HYPE，形成通缩叙事；HIP-3 市场部署机制可激励流动性提供；USDC 储备金产生的利息收益以及钱包入口的拓展进一步拓宽收入渠道。这些因素共同构成了价值捕获闭环，类似于头部 CEX 的代币经济学模型。

风险提示：估值兑现依赖收入增长

报告同时强调，上述 319 美元的估值高度依赖于 Hyperliquid 能否持续实现并增长协议收入。若去中心化衍生品市场竞争加剧或用户增长不及预期，HYPE 的实际价格可能偏离基准假设。投资者需密切关注 Hyperliquid 的月度收入数据和销毁进度，作为判断估值合理性的关键指标。