Multicoin Capital 发布重磅看多报告，直指市场严重低估 Hyperliquid 的原生代币 HYPE。该机构给出 2028 年目标价 319 美元，较目前约 63 美元的价格仍有逾 400% 的上涨空间。
319 美元目标价：20 倍市盈率推算
Multicoin 周四发布的研究报告指出，在基本情境下，Hyperliquid 到 2028 年可望创造约 80 亿美元的年获利。若以 20 倍本益比计算，HYPE 合理价位应落在 319 美元。报告还透露，自今年 2 月以来，Multicoin 一直在市场上疯狂扫货，HYPE 已成为其流动性避险基金中规模最大的核心持仓之一。
多头催化剂接踵而至
受新上市 ETF 吸金、营收亮眼以及官方代币回购计划等利好刺激，HYPE 近期改写历史新高，一度突破 76 美元。Multicoin 认为 Hyperliquid 已不再是单纯的永续合约交易平台，而是逐步演变为链上金融基础设施。典型案例是 HIP-3 代币化股票永续合约市场，SpaceX 上市首日即处理了 14 亿美元交易量，约占当日所有 HIP-3 交易量的 30%。
增长数据印证潜力
回顾 2025 年，Hyperliquid 用户数从约 30 万爆发式增长至 92.3 万；未平仓量从 20 亿美元飙升至 60 亿美元，狂翻 3 倍。2024 年全年营收 8.73 亿美元，交易量高达 2.9 兆美元，稳坐全球最大去中心化衍生品交易所宝座。
模型尚未纳入的潜在催化因素
Multicoin 指出，319 美元的基本目标价其实偏保守，模型未纳入即将上线的 HIP-4 升级、HyperEVM 以及投资组合保证金功能带来的综合效应。报告回顾了此前成功案例——2019 年 BNB 约 10 美元时公开看多，如今 BNB 已突破 550 美元；同时 Multicoin 也是 Solana 生态早期最重要的支持者之一。
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