木头姐：比特币极端暴跌时代或已过去，波动性趋于温和

ARK Invest 首席执行官 Cathie Wood 表示，随着比特币逐渐发展为更成熟的资产类别，其最剧烈的崩跌阶段可能已经过去。她指出，比特币未来仍可能出现50%级别的回撤，但市场对这类下跌的理解已不同于过往周期——彼时85%至95%的暴跌并不少见。

在她看来，这一变化反映出比特币正从高波动的投机性资产，逐步演变为兼具金融资产与货币体系属性的市场标的。随着市场结构变化，投资者对回撤的容忍度与定价逻辑也在发生调整。

当前回撤幅度低于历史极端水平

链上数据机构 Glassnode 的最新数据也在一定程度上支持了这一判断。数据显示，比特币自2025年10月约126,200美元高点以来的本轮下跌幅度约为52%。尽管这一回撤依然显著，但与历史周期相比，严重程度已有所下降。

分析师目前预计，本轮最大修正幅度可能在72%左右，对应潜在底部约为34,000美元。若这一判断成立，意味着当前周期即使继续下探，整体跌幅仍可能明显小于过去多个牛熊转换阶段的极端表现。

机构与长期持有者正在改变市场结构

Wood 将这种转变归因于长期投资者和机构参与者比重上升。随着更多资金以更长期视角进入市场，比特币的价格波动正在被部分平抑，市场也不再完全由短期情绪主导。

她认为，如果这一趋势持续，比特币未来的运行轨迹可能更接近黄金和美国股票等成熟资产：上涨与回调节奏放缓，市场波动虽然仍在，但将更偏向持续、渐进式的变化，而非过去那种剧烈的繁荣与崩跌循环。

不过，Wood 的判断更多体现的是市场成熟度提升的方向，而非波动性彻底消失。对于投资者而言，比特币仍属于高风险资产，只是在市场参与者结构变化后，其价格行为可能正朝着更稳定的阶段演进。