比特币财库公司Nakamoto（股票代码：NAKA）正在采用华尔街经典自救策略，试图挽救其持续暴跌的股价并避免从纳斯达克退市。根据该公司提交的初步代理声明（Schedule 14A），董事会正寻求股东批准一项反向股票拆分，合并比例将在1:20至1:50之间确定。目前Nakamoto股价已跌至约0.22美元，较2025年5月的历史高点下跌约99%。
反向拆股：虚高股价但不改变价值
反向股票拆分是指减少流通股数量，同时按比例提高每股价格。例如，将20股0.20美元的股票合并为1股4美元的股票。这一操作并不会改变公司的整体市值或基本面，但能帮助公司满足纳斯达克最低每股1美元的竞价要求。纳斯达克规定，如果上市公司的股价连续30个交易日低于1美元，且未能在规定期限内恢复合规，将面临退市风险。
Nakamoto的股价自2025年5月高点后一路下挫，与比特币$BTC现货价格从10月的126,000美元暴跌至当前约70,000美元的走势密切相关。持有大量比特币的财库公司普遍遭受重创。今年早些时候，Strive Asset Management也采取了类似的反向拆股措施。
抛售部分比特币以应对流动性压力
除了反向拆股，Nakamoto近期还出售了约5%的比特币持仓，目前公司持有的比特币数量降至5,058枚。这一举动被市场解读为流动性管理的信号。在比特币价格持续低迷的背景下，财库公司需要平衡资产储备与运营资金需求。
大规模股票注册引发稀释担忧
反向拆股的同时，Nakamoto还向美国证券交易委员会（SEC）提交了Form S-3注册声明，登记了超过4亿股普通股供现有投资者转售。虽然这并不直接为公司募集新资金，但大量潜在可售股票形成巨大抛压，可能对股价造成持续压制。
更令市场担忧的是，公司还拥有一个储架注册（shelf registration），允许在未来发行高达约70亿美元的证券。此外，另一个独立的市场发行（ATM）计划授权公司直接向市场出售新发行股份，额度高达约50亿美元。这意味着Nakamoto即使通过反向拆股暂时维持上市地位，后续仍可能面临严重的股份稀释风险。
市场影响分析：短期维稳，长期承压
反向拆股在短期内有助于Nakamoto避免退市，并向市场传递公司积极守规的信号。然而，由于公司基本面并未改善——比特币持仓价值持续缩水，且大规模新增股份注册如同悬在股价上方的“达摩克利斯之剑”——投资者信心难以根本修复。
市场分析人士指出，Nakamoto的命运高度依赖比特币价格走势。若比特币未能企稳回升，财库公司将持续面临资产减值和融资压力。反向拆股只是权宜之计，真正的考验在于公司能否在加密货币市场波动中找到可持续的商业模式。
对于其他持有大量数字资产的上市公司而言，Nakamoto的案例再次敲响警钟：在极端行情下，单纯的资产储备策略可能因流动性危机而被迫抛售核心资产，最终陷入退市边缘。监管层也可能进一步关注此类公司治理与投资者保护问题。