受AI存储需求持续驱动，截至2026年6月22日，在香港上市的南方两倍做多海力士ETF年内累计涨幅高达1061.92%，资产规模较去年年末暴涨约21.7倍。该产品于2025年10月16日挂牌，初始规模仅0.24亿港元，如今已膨胀至144.18亿美元（约1125亿港元）。但业内人士指出，杠杆产品双向放大风险，个人投资者需保持审慎。
存储芯片行情引爆杠杆ETF
全球半导体行情持续狂飙。韩国存储巨头SK海力士股价节节攀升，6月22日盘中市值一度超越三星电子，登顶韩国股市。此前，SK海力士宣布向核心客户送出12层HBM4E样品，该产品为面向AI场景的新一代高性能DRAM，最高引脚速率达16Gbps，能效提升20%。诺安研究优选基金经理周靖翔表示，本轮存储上行周期核心驱动来自AI推理算力带来的SSD存储需求爆发，行业景气度或全年上行。
挂钩海力士、三星电子等核心芯片龙头的杠杆ETF随之迎来史诗级行情。南方两倍做多海力士ETF单日大涨16.55%，年内涨幅超十倍。产品规模从去年末的6.36亿美元飙升至6月18日的144.18亿美元，增幅21.7倍。南方两倍做多三星电子ETF规模亦达44亿美元，继5月大涨215.96%后，6月再度增长超五成。
散户主导资金 机构普遍缺位
拆解资金结构发现，当前杠杆ETF交易呈现高度鲜明的散户主导特征，机构资金普遍缺位。一位资深外资基金经理直言，绝大多数机构不会配置杠杆ETF，仅有少量对冲基金将其用作短期波段交易工具。养老金等长线配置资金追求稳定长期收益，与杠杆产品高波动、高风险的收益特征完全不匹配，个人投资者才是核心购买群体。
警惕潜在波动风险
杠杆ETF是收益与风险并存的“双刃剑”。当前全球半导体板块多空分歧持续加大，地缘、产业、估值多重不确定性交织，风险正持续暴露。韩国金融监督院6月18日发布监测报告显示，5月27日至6月12日期间，三星电子正股最大回撤18.0%，对应两倍做多杠杆ETF最大回撤高达35.9%；SK海力士正股回撤19.1%，其两倍杠杆ETF回撤38%。韩国市场个股设有±30%涨跌幅限制，两倍杠杆产品单日理论最大亏损可达60%。
极端行情下，杠杆ETF还出现过走势与正股完全割裂的异常行情。今年6月初，一只跟踪SK海力士的两倍杠杆ETF连续两日出现背离：6月8日SK海力士正股下跌近8%，该ETF却逆势暴涨近50%；次日正股大涨超13%，ETF盘中暴跌40%。产品管理人解释，异动根源在于做市流动性不足，收盘竞价时段做市商无强制报价义务，大量市价买单推高基金价格形成大幅溢价，待流动性恢复后价格快速回归公允。
沪上一位基金分析师系统拆解了杠杆ETF多重潜在风险：其一，产品采用每日重置杠杆的衍生品架构，高波动环境下会产生持续时间损耗，即便底层标的股价重回前期高点，基金净值仍可能出现永久性亏损；其二，杠杆双向放大涨跌，当前半导体板块整体估值处于历史高位，一旦板块集体回调，杠杆产品回撤冲击将远超正股；若产品规模持续膨胀后遭遇集中赎回，还可能触发流动性螺旋；其三，韩国市场杠杆产品交易体量已逼近芯片龙头个股，海量散户集中单边押注形成正反馈，市场脆弱性显著抬升。
产业链基本面层面的不确定性同样会放大杠杆产品波动风险。惠理集团投资组合总监盛今分析，半导体产业链链条长、全球化分工深度绑定，影响估值的变量错综复杂。企业季度业绩不及预期、全球产业政策调整等任意单一变量都可能快速打破现有估值定价逻辑，诱发板块剧烈震荡，高杠杆产品会同步放大波动冲击。
行业分析师提醒，在半导体板块估值处于历史高位、多空分歧加大之际，个人投资者应对杠杆产品持有足够的审慎态度，避免盲目追高。