美国稳定币立法争议继续扩大。南达科他州社群银行从业者 Nate Franzén 公开反击区块链协会，称如果 Clarity Act 保留稳定币收益条款，社群银行存款可能被持续抽走，南达科他州的放贷能力最多或缩水 37 亿美元。
Franzén 在 CoinDesk 评论文章中点名区块链协会（Blockchain Association）的 Summer Mersinger，称其淡化了社群银行面临的生存压力。这场争论围绕的核心问题，不是稳定币准备金是否仍留在金融体系，而是资金离开地方银行后，是否还会回到原本支持地方贷款的渠道。
Mersinger 认为存款没有消失，Franzén 称社群银行仍会失血
此前，Mersinger 也在 CoinDesk 撰文表示，稳定币有机会让支付更快、覆盖范围更广，美国不应以过度监管压制这项技术。她的观点是，若客户把 10 万美元从银行存款转为稳定币，这笔钱并未真正消失，因为稳定币发行商仍须持有准备金，形式可能包括银行存款和美国国债，资金依旧停留在金融体系内。
Franzén 承认，这套逻辑在技术层面并没有问题，但他认为它忽略了社群银行最直接的现实处境。美国全国接近 4,500 家银行中，绝大多数是小型银行；大多数社群银行不会持有哪怕 1 美元的稳定币准备金，但它们却可能持续失去存款给稳定币钱包。
按他的说法，如果客户把 10 万美元从他的银行转入稳定币，而稳定币发行商再将这笔资金配置到美国国债，这意味着他的银行失去了 10 万美元可用于本地贷款的资金。至于那部分国债利息收入，既不会回到他的银行，也不会回到他的社群。
南达科他州案例：470 亿美元存款对应 37 亿美元放贷收缩风险
Franzén 以南达科他州为例列出具体数据，说明他所担心的影响并非抽象问题。
- 该州社群银行目前持有约 470 亿美元本地存款
- 美国银行公会（ABA）的保守估计是，若国会不设置合理限制，最多 47 亿美元存款可能被稳定币吸走
- 当地放贷能力最多可能减少 37 亿美元
他认为，在像南达科他州这样与农业、畜牧业和小型企业紧密相连的州，贷款额度每减少一部分，都会直接影响当地农民、牧场主和小企业主获得资金的机会。
争议焦点：GENIUS Act 禁付息，Clarity Act 的收益条款仍有模糊空间
当前分歧集中在两部法案的措辞差异上。根据 Franzén 的说法，GENIUS Act 的众议院版本明确禁止稳定币发行商支付利息；但 Clarity Act 的参议院版本对「收益」的规定仍不够清晰。如果参议院不再修改，交易所或钱包服务商仍可能通过 rewards 形式，提供接近利息的回馈。
Franzén 认为，这一模糊地带至少带来三方面问题。
- 第一，稳定币会直接与银行存款竞争。若消费者既能通过稳定币获得几个百分点的回报，又能保留与美元存款接近的风险敞口和支付功能，稳定币产品就会更像存款替代品。
- 第二，这种模式不需要承担信用中介角色。稳定币发行商不必把资金转化为房贷、农地贷款或营运贷款，只需持有美国国债就能形成收益。
- 第三，相关业务可能绕开银行所面对的合规要求，包括资本充足率、存款保险和压力测试等。
在 Franzén 看来，这使社群银行不得不与一种可以传导美国国债收益率、却不承担传统银行信用中介职责的产品争夺存款，结果就是贷款减少，经济活动也会下降。
Franzén 的主张：稳定币可以做支付工具，但不能变成类存款产品
Franzén 并未反对稳定币本身。他提出的立场是，稳定币可以保留支付用途，但不应在银行体系之外，通过类似利息的回馈机制重建高收益存款账户。
他主张：
- 将稳定币定位为支付工具
- 禁止交易所和中介机构使用类利息回馈争夺存款
- 允许基于交易次数的回馈机制，类似信用卡公司的做法
他在文末还提到，Mersinger 在南达科他州长大，应当理解社群银行在当地及全美的特殊角色。他写道：「当一笔存款离开我的银行，问题不只是那笔钱接下来去哪。问题是我是否还有资金，能对下一位走进门的在地农民、牧场主或小型企业主说：好，我们可以放款。」
法案仍在参议院审议，最终表决预计在 9 月
Clarity Act 目前仍处于参议院审议阶段，预计将在 9 月进行最终表决。Franzén 呼吁包括南达科他州两位议员在内的参议员，在表决前强化法案中对稳定币收益的限制。
这场围绕稳定币收益的争论自今年 5 月已开始。当时，五大银行业组织集体拒绝妥协，要求明确禁止稳定币支付利息。之后参议院委员会达成某种妥协，Coinbase 当时称其「守住核心利益」，但银行业对存款流失的担忧并未消退。
Franzén 这篇评论文章来自社群银行一线从业者，也让这场争议从行业组织层面的游说，进一步延伸到地方银行的直接表态。接下来，9 月表决前是否会有更多地方银行业者加入施压，以及参议院版本是否会收窄 rewards 与 interest 之间的界线，仍是后续观察重点。