2026年第一季度，北美风险投资市场交出了一份极具冲击力的成绩单。根据Crunchbase数据，美国和加拿大企业在种子轮至成长期各阶段融资中合计获得2526亿美元，不仅较上一季度增长逾3倍，也刷新了历史上单季度融资总额的最高纪录。
若从结构上看，这一轮资金洪流几乎被人工智能赛道所主导。报告显示，第一季度流向北美AI相关类别公司的资金达到2210亿美元，约占全部投资的87%以上。这意味着，当前一级市场的核心叙事已高度集中于AI，尤其是具备基础模型、算力、自动驾驶和机器人属性的头部项目。
AI成为绝对主线，超大额融资改写市场格局
本季度最受关注的无疑是OpenAI。仅该公司单笔融资规模就超过此前北美创业公司单季度融资总纪录。报道指出，OpenAI在2月完成了一笔创纪录的1100亿美元融资，由Amazon、Nvidia和SoftBank领投，并在3月进一步完成120亿美元追加融资。换言之，OpenAI单季融资总额达到1220亿美元。
除了OpenAI之外，Anthropic、xAI和Waymo同样贡献了巨额交易。Anthropic在2月拿下300亿美元G轮融资；xAI在1月宣布完成200亿美元E轮融资；Waymo则于2月获得160亿美元D轮融资。这几笔交易共同构成了北美Q1融资数据飙升的核心驱动力。
从市场含义来看，这种由少数超级项目拉动整体融资规模的现象，表明资本正在以前所未有的力度向“确定性更高”的AI龙头集中。融资笔数并未同步大幅增长，但单笔金额却显著放大，说明投资人更倾向于重仓押注头部标的，而非分散布局。
后期与成长轮融资占88%，资金继续向成熟企业倾斜
按阶段划分，晚期融资和科技成长期融资仍是绝对主力。Crunchbase数据显示，这两个阶段在Q1合计吸纳2224亿美元，占北美创业投资总额的88%。这一数字较上一季度增长超过5倍，也较去年同期扩大逾3倍。
值得注意的是，尽管资金规模暴涨，但晚期和成长期融资交易数量并未明显增加，甚至环比略有下降。这进一步印证了当前一级市场的一个关键趋势：资本不是全面回暖，而是向少数明星企业高度集中。尤其在AI概念持续升温背景下，大额融资越来越多发生在已经建立技术壁垒、商业想象空间和品牌影响力的公司身上。
早期融资回暖，但仍未回到2021年峰值
在A轮和B轮主导的早期融资市场，投资活跃度也有所上升。2026年第一季度，北美早期项目共获得251亿美元融资，较上一季度增长17%，同比增长56%，创下三年多来的最高季度水平。不过，这一成绩依然低于2021年高峰期。
与后期市场类似，早期融资的交易数量略有下降，显示投资人同样在收缩选择范围，将资金投向更被看好的“明星初创”。本季度共有4笔金额达到或超过5亿美元的早期大额交易，其中总部位于奥斯汀的人形机器人公司Apptronik在2月完成5.2亿美元A轮融资，为该阶段最大单笔交易。
此外，AI基础设施开发商Nexthop AI、芯片初创公司MatX以及聚焦工业机器人的Mind Robotics也各自完成了5亿美元融资。可以看到，即便在早期阶段，资金仍主要围绕AI、机器人和半导体等硬科技方向流动。
种子轮保持韧性，退出市场相对平淡
相比之下，种子轮和Pre-Seed阶段没有出现同样剧烈的上冲。Q1北美种子期投资估算为51亿美元，与上一季度大体持平，较上年同期略有增长。不过种子轮交易数量环比和同比均出现下滑。报告同时提醒，由于早期融资数据往往存在滞后，未来统计口径下该数值仍可能继续上修。
退出市场方面，整体表现明显逊于融资端的火热氛围。IPO市场虽有一定起色，但仍难言全面复苏。报告提到，当季美国交易所迎来12家风投支持的私营公司上市，其中规模最大的IPO来自建筑设备租赁平台EquipmentShare，其后是航天科技公司York Space Systems，以及加密平台BitGo。
并购市场也有数笔大交易公布，其中最引人关注的是Capital One计划以51.5亿美元收购商业信用卡服务商Brex。此外，生物科技领域也贡献了较大规模的并购案例，包括Eli Lilly拟收购Orna Therapeutics，以及Novartis收购Excellergy。
对加密市场意味着什么？
虽然这份报告的主角是AI，但对加密行业同样具有参考价值。首先，BitGo进入当季IPO名单，说明加密基础设施企业仍具备登陆公开市场的能力，尤其是在合规托管、机构服务和金融基础设施等细分赛道。相比高波动的代币叙事，资本市场显然更偏好商业模式清晰、收入结构稳定的加密企业。
其次，从资金流向看，AI正在显著吸走原本可能分配给其他前沿科技赛道的风险资本。对于Web3创业公司而言，这意味着融资竞争将更加激烈，投资人对项目的技术壁垒、盈利路径和合规能力要求可能进一步提高。尤其在晚期市场，若缺乏明确的机构级叙事，很难与AI头部公司争夺资本注意力。
不过，报告所揭示的更深层变化，是私募市场本身正在获得与公开市场相匹配的定价能力。Crunchbase认为，2026年Q1巩固了一个越来越清晰的趋势：私人市场如今已拥有足够的资金储备和风险偏好，能够支撑超高估值公司长期停留在非上市状态。OpenAI以极高估值完成巨额私募融资，正是这一范式转变的代表。
对于加密与科技投资者而言，这意味着未来值得关注的不只是IPO窗口何时重开，更要观察资金是否持续偏向少数基础设施型龙头。如果这一趋势延续，那么无论是AI还是加密，真正能拿到大钱的项目，都会是那些具备平台属性、机构背书和长期护城河的公司。