2026年第一季度，北美风险投资市场交出了一份极具冲击力的成绩单。根据Crunchbase截至3月31日的数据，美国和加拿大企业在种子轮至成长阶段合计获得2526亿美元融资，较上一季度增长超过3倍，并一举打破此前由2021年第三季度创下的957亿美元季度纪录。
推动这轮融资狂潮的核心变量毫无悬念是人工智能。数据显示，第一季度流向Crunchbase人工智能相关类别公司的资金达到2210亿美元，约为前一季度的6倍，占北美整体创业融资的87%以上。从市场结构看，本轮资金并非普遍撒网，而是高度集中于少数头部企业，显示资本正在以前所未有的速度向“确定性叙事”聚拢。
AI成绝对主线，超级融资改写市场刻度
本季度最受瞩目的案例来自OpenAI。报道显示，OpenAI在2月完成一笔规模高达1100亿美元的融资，由Amazon、Nvidia和SoftBank领投，随后又在3月追加120亿美元融资。仅OpenAI单笔融资规模，就已超过此前整个北美初创公司季度融资历史纪录，这一现象本身足以说明当前AI赛道的资本热度已进入全新阶段。
除OpenAI外，Anthropic在2月完成300亿美元G轮融资，xAI于1月宣布200亿美元E轮融资，Waymo则在2月拿下160亿美元D轮融资。几笔超大额交易几乎主导了季度融资总量，也让AI不再只是热门赛道，而是成为重塑一级市场估值逻辑与资金配置方式的核心力量。
后期与成长阶段融资占88%，资金更集中于头部
从阶段分布看，晚期和科技成长阶段融资合计达到2224亿美元，占北美创业融资总额的88%。这一数字较上一季度增长超过5倍，也超过去年同期的3倍以上。值得注意的是，融资总额飙升并不是因为交易数量同步增长，事实上，这两个阶段的轮次数量环比还略有下降。
这意味着市场并未进入“全面繁荣”，而是出现更明显的资金头部化趋势：投资人减少出手次数，却愿意向少数最具想象空间和行业领导力的公司下注更大金额。对于加密行业从业者而言，这种趋势并不陌生——它与过去牛市中资金集中涌向头部公链、交易所和基础设施项目的逻辑高度相似。
早期融资回暖，但仍未重返2021年峰值
相比后期市场的极端火热，A轮和B轮所在的早期融资市场表现为温和回升。第一季度，北美早期融资总额达到251亿美元，较上一季度增长17%，同比增长56%，创下三年多以来新高。不过，这一水平依然低于2021年的高点。
同样值得关注的是，早期轮次数量也出现小幅下滑，表明投资人仍在收缩项目覆盖面，更倾向于将资金集中配置到被视为“明星选手”的公司。本季度有4笔超过5亿美元的早期融资，其中规模最大的是奥斯汀人形机器人公司Apptronik完成的5.2亿美元A轮融资。此外，Nexthop AI、MatX和Mind Robotics也分别拿下5亿美元融资。
种子轮维持韧性，退出市场相对平稳
种子及Pre-Seed阶段方面，第一季度北美相关融资约为51亿美元，与上一季度大致持平，较去年同期略有增长。虽然种子轮交易数量环比和同比均有所下降，但由于这一阶段数据通常存在滞后，后续统计结果仍可能上修。整体来看，北美最早期创业资本并未明显降温，只是投资节奏更趋审慎。
与融资端的狂热相比，退出市场则显得相对平稳。IPO方面，季度内出现了几笔较大规模上市交易，其中包括EquipmentShare、York Space Systems以及加密平台BitGo。对加密行业而言，BitGo出现在本季度美国交易所IPO名单中，说明尽管一级市场焦点被AI抢占，但加密基础设施企业依然具备进入主流资本市场的能力与窗口。
并购市场也有若干大额交易。已披露的最大交易为Capital One拟以51.5亿美元收购企业信用卡服务商Brex。生物科技领域同样贡献了若干高价值并购案例。不过，从整体节奏看，退出活跃度仍未与融资端同步放大，这意味着一级市场的高估值更多仍在私募体系内消化。
市场影响：私募资本正在挑战公开市场定价权
从更宏观的角度看，2026年第一季度可能被视作北美创投市场的分水岭。报告指出，私募市场如今已经展现出足以与公开市场竞争的资本储备和高估值承受能力。以OpenAI为代表的头部AI公司，在未上市状态下就能完成超大规模融资，并获得接近甚至超过部分大型上市科技公司的估值，这标志着资本市场的定价权正在发生变化。
这一变化对加密行业也具有启发意义。一方面，AI吸走了绝大多数新增风险资本，可能在短期内继续压缩部分加密初创企业的融资关注度；另一方面，资金愿意为基础设施、平台型和技术底座型公司支付高溢价，也说明只要具备清晰的技术壁垒与商业化前景，加密行业中的托管、合规、清结算和链上数据基础设施仍有望获得长期资本青睐。
总体而言，北美Q1融资纪录并不仅仅意味着“钱更多了”，更重要的是资本正在以前所未有的集中度押注少数技术范式转换型公司。AI无疑是当前最大的赢家，而BitGo等加密企业在退出端的出现，则提醒市场：在AI主导叙事之外，数字资产赛道仍保有进入主流资本市场的现实机会。