NYDIG：比特币下跌无单一元凶，AI、IPO、量子计算与策略抛售多重因素叠加

比特币BTC跌穿60,000美元关口后，市场寻因之声四起。NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro在最新报告中给出答案：没有单一元凶，而是多个逆风集中共振。

AI资金分流，科技IPO抽水

Cipolaro将AI相关股票列为头号竞争者。他认为AI与加密货币投资者群体的重叠度远高于多数人想象。两者都吸引追逐新兴技术和高收益的资金。当AI股票持续跑赢，资本便从加密市场循环流向AI板块。与此同时，SpaceX、OpenAI、Anthropic等巨头有望掀起近年来最大的科技IPO周期。机构为参与这些新股发行，往往提前筹资并减持现有仓位，这进一步削弱了加密市场的买方力量。

监管事件与量子计算阴影

美国财长Scott Bessent披露当局扣押了约10亿美元伊朗关联加密货币资产。Cipolaro指出，这一事件虽然细节有限，却挑战了加密货币“去主权化”的核心叙事。此外，新研究显示攻击常用加密系统所需的计算资源正以超预期速度下降，量子计算威胁重新进入主流讨论。

策略抛售的象征性冲击

最为直接的则是Strategy（MSTR）的比特币卖出行为。该公司出售了32 BTC，按当时价格约值250万美元。尽管数量在整体供应中微不足道，但心理冲击巨大——Strategy多年来是市场上最稳定、最大宗的买家之一，任何它可能变为供应方的暗示，都迫使投资者重新评估其长期看多逻辑的核心支柱。

Cipolaro总结道，单独来看每项事件都不足以触发大幅回调，但集合在一起，它们解释了为何在基础网络活动与采用趋势没有明显恶化的情况下，价格表现持续疲软。

链上信号指向底部区域

对于比特币是否已触底，Cipolaro的链上分析给出了混合信号。MVRV比率已下滑至1.2，市值正向投资者平均成本收敛。同时，处于盈利状态的供应占比跌破50%，这两个指标历史上往往与���场底部同时出现。