NYDIG最新研究认为，股票等现实世界资产（RWA）的代币化，短期内未必会给加密市场带来立竿见影的巨大增量，但这一趋势的中长期意义不容忽视。NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro表示，代币化资产最初为底层区块链带来的收益主要体现在交易手续费以及资产托管所形成的网络效应，但当这些资产的可访问性、互操作性和可组合性逐步增强后，其价值释放空间将明显扩大。
短期影响有限，先受益的是链上基础设施
从当前阶段看，代币化股票尚未成为直接推动加密资产价格或市场结构重塑的决定性力量。Cipolaro指出，部署这些资产的区块链网络，初期更多是从资产发行、转移和结算过程中收取费用，并通过承载更多代币化资产形成更强的网络粘性。换言之，代币化首先利好的并非所有加密资产，而是那些能够承接资产上链、提供结算与存储能力的基础设施层。
不过，市场对这一赛道的关注度正在快速上升。美国加密行业近期持续推动代币化股票平台建设，包括Coinbase和Kraken等大型交易平台，都希望在美国市场复制其海外业务的成功经验。与此同时，美国证券监管层也释放出更积极的信号。美国证券交易委员会主席Paul Atkins本月早些时候表示，美国金融系统可能在未来几年内更广泛地拥抱代币化。NYDIG据此判断，代币化大概率将成为未来金融与加密融合的重要趋势。
真正的爆发点在于DeFi整合
NYDIG特别强调，代币化资产的更大潜力，并不只在于把传统股票“搬上链”，而在于它们未来能否成为去中心化金融体系中的标准化组件。如果相关技术、基础设施以及监管规则逐步成熟，这些RWA有望被纳入DeFi生态，用于借贷抵押品、可出借资产，以及链上交易和组合策略的一部分。
这意味着，代币化股票若要真正扩大影响，关键不在“是否上链”，而在“上链后能做什么”。一旦这些资产可以在不同协议间流转，并像稳定币或主流代币一样参与各类金融场景，其市场价值、用户覆盖面和流动性效率都可能出现质变。NYDIG认为，这一过程不会一蹴而就，仍需要技术演进、配套设施建设，以及法规框架逐步清晰化。
资产形态复杂，互通并不容易
尽管市场对RWA叙事充满期待，但NYDIG也提醒，代币化资产之间在结构和功能上差异极大，实现真正的互操作性和可组合性并不简单。不同资产可能运行在公开链与非公开链之上，合规要求也往往不尽相同。
根据NYDIG披露的数据，目前由Digital Asset Holdings打造的非公开区块链Canton Network，是全球最大的代币化资产区块链网络，承载了约3800亿美元的资产，占所有RWA“代表价值”的91%。相比之下，以太坊则是当前最受欢迎的公开区块链，在其上部署的RWA规模约为121亿美元。这组数据反映出一个现实：代币化资产虽然与加密行业联系紧密，但大部分价值仍集中在更偏传统金融逻辑的许可型网络中。
即便是在以太坊这样的开放式、无许可网络上，具体的代币化资产设计也可能截然不同。NYDIG指出，这类RWA通常涉及证券属性，因此往往仍需依赖传统金融中的经纪交易商、KYC或投资者认证、白名单钱包、过户代理等制度安排。也就是说，资产上链并不意味着完全摆脱传统金融的中介和规则，相反，当前更多是区块链技术对既有金融框架的补充与升级。
区块链优势已显现，监管开放决定扩张速度
尽管仍受传统结构约束，企业推动资产代币化的动力依然明确。NYDIG认为，区块链已经展现出多项现实优势，包括接近即时结算、7×24小时运行、可编程所有权、更高透明度与可审计性，以及更高的抵押品使用效率。这些特性使代币化不只是一个概念包装，而是可能对金融市场运行方式产生实质改进。
从市场影响看，代币化趋势短期内对比特币、以太坊等传统加密资产的经济拉动可能仍较为有限，但对公链基础设施、链上合规服务、托管、身份认证和RWA协议赛道而言，已具备较强战略意义。尤其是如果未来监管环境继续改善、资产准入门槛降低，更多投资者能够方便地接触链上股票和其他现实资产，那么RWA的覆盖范围和流动性都可能显著提升。
NYDIG最后提醒，投资者应持续关注这一领域，即使它今天对传统加密货币的直接经济影响尚不明显。因为一旦代币化资产实现更广泛的开放接入和链上互通，其对金融市场结构、区块链网络价值捕获方式，以及DeFi应用边界的影响，都可能在未来几年逐步显现。