2025年3月18日，链上分析师 Ericonomic 在 X 平台发帖称，$USDe 代码在 Hyperliquid 上被购买，引发市场对 Ethena 即将部署 Hyperliquid 的强烈猜测。该帖子指出，购买地址 0x475...b605 的资金来源于与 Ethena 部署者地址 0x643...Ae4 关联的钱包，后者又与 Ethena 开发多签地址 0x796...b29 相连，该多签地址拥有 ENS 名称如 etheinainsurancefund 和 ethenaops，并在 Ethena 文档中明确提及。
链上证据链：从代码购买到基础设施搭建
进一步的链上追踪显示，另一个由 Ethena 部署者资助的钱包 0xFF0...7EF5 已向 Hyperliquid 转入资金，用于设置4-8 多签，这表明 Ethena 正在 Hyperliquid L1 上准备运营基础设施。Ericonomic 总结道：“这些发展强烈证明 Ethena 确实计划部署在 Hyperliquid 上。”他推测 Ethena 可能正在等待 Hyperliquid 启用 HyperEVM ↔ HyperCore 代币桥之后才完全部署。
在评论区，多数用户表示认同。用户 @0xnutzs 提起了 2024 年 10 月 17 日 Ethena 治理论坛上的一份提案，标题为“Hyperliquid Ethena 流动性和 $USDe 整合”，要求将 Hyperliquid 列为 Ethena 对冲流量的合格场所之一。该提案曾引发社区期待，但此后 Ethena 官方一直保持沉默，此次链上发现被视为潜在进展。
Hyperliquid：Ethena 理想的流动性伙伴
Hyperliquid 是一个相对较新的 L1 区块链，同时作为去中心化交易所（DEX）运营，提供快速、低成本的交易体验。据 DefiLlama 数据，2025 年 2 月 26 日，Hyperliquid 在 DeFi 协议 24 小时收入排名中位列第三，仅次于 Tether 和 Circle。该 DEX 拥有超过 20 万用户，日交易量通常在 10 亿至 40 亿美元之间，未平仓合约（OI）超过 10 亿美元，已与头部中心化交易所相当。
Ethena 若成功部署，将能借助 Hyperliquid 的高性能交易基础设施，大幅提升稳定币 $USDe 的流动性和采用率。Hyperliquid 在 2024 年 11 月的代币生成事件中空投了约 31% 的总供应量（10 亿枚），首日市值达 17 亿美元，完全稀释估值（FDV）一度飙升至 340 亿美元，但目前回落至约 1330 万美元。尽管如此，其作为顶级 L1 和永续 DEX 的地位未变。
市场影响分析
此次链上发现迅速在加密社区传播，推动 $USDe 和 Hyperliquid 原生代币 $HYPE 的短期关注度上升。若 Ethena 正式部署，USDe 将获得 Hyperliquid 上的直接使用场景（如抵押、交易对），可能进一步巩固其作为去中心化稳定币的市场地位。对 Hyperliquid 而言，集成 USDe 有望吸引 Ethena 的庞大用户基础，提升 DEX 的深度与手续费收入。但双方均未就此声明，潜在风险包括治理延迟、技术桥接问题以及监管不确定性。