Ondas 成为美国证券市场最新一轮交割失败（fails-to-deliver，FTD）披露中的焦点。根据 Protos 报道，这只卷入激烈卖空与操纵争议的股票，在最近一个美国证券交易委员会（SEC）报告周期内，成为华尔街交割失败数量最高的证券。
所谓交割失败，是指负责交付股票以完成交易的一方，未能按时完成股票交付。高交割失败率经常被用于讨论股票操纵问题，尤其是在卖空者未能借入并交付其卖出的股票时。不过，报道也提到，更常见的情况往往是一些并不涉及违规的原因。
Ondas 8 月交割失败数量居全美首位
Ondas 是一家国防无人机公司，并与 Palantir 有合作。该股当前流通股卖空比例为 40.9%。报道指出，Ondas 也在 8 月登上美国交割失败排行榜首位。
作为对比，一年前该股卖空比例约为当前水平的十分之一，接近 4%。围绕这只股票，做空者与一批坚定看多的投资者形成对立。后者认为，公司已经从几年前的仙股区间走出，进入一轮「跨代级别」上涨，目前市值已达到数十亿美元。
在公司最近一次季度财报发布后的那个周一，Ondas 在纳斯达克交易的普通股 ONDS 有 20,954,097 股留在美国国家证券清算公司（NSCC）的持续净额结算系统中，未完成交割。按当日数据计算，美国没有其他股票的未交割股数高于 Ondas。
这一数字之所以可见，是因为 SEC 每月两次公布全部交割失败数据。根据最新一次披露——覆盖 8 月下半月——Ondas 的交割失败数量高于全美其他所有证券。
高卖空比例与公司业绩形成反差
报道认为，Ondas 的高卖空比例有些反常，因为公司报告第二季度营收为 8380 万美元，超过其 2025 年第二季度的 13 倍。公司还将全年营收目标上调至高于 5.25 亿美元，并称手中拥有大量政府合同。
即便如此，这只被大举做空的股票自年初以来仍下跌 22%。如果看过去 12 个月，在股价自仙股区间上涨 10 倍之后，这只股票整体并未继续上涨。报道援引 TradingView 图表称，Ondas 股价在过去 12 个月基本走平。
SEC：交割失败不必然等于裸卖空
报道指出，在少数情况下，交割失败可能与卖空者在卖空前没有妥善借入股票有关，但任何人都不应将交割失败直接解读为裸卖空的证据。
SEC 也明确提醒：「交割失败不一定是卖空造成的，也不是滥用性卖空或『裸』卖空的证据。」
按规则，如果一只股票连续 5 个结算日的交割失败数量高于 10,000 股，且超过公司已发行股份的 0.5%，就会被列为 Threshold Security。Ondas 于 8 月 18 日进入该名单，并一直停留到 8 月 27 日。