数字资产公司 Ondo Finance 于 4 月 13 日向美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部门提交了一份无异议函请求，与其 Ondo Global Markets（OGM）产品相关。该公司寻求 SEC 确认，基于以太坊的特定证券权益记录与管理模型不会招致执法行动。这一提案将区块链用于记录和管理部分证券权益，同时保留现有法律、托管和账务框架。
Ondo Finance 强调这是一项有限的运营步骤，不改变产品结构。该公司在请求中写道：“我们认为这一结构可以让 OGM 产品变得更加有用，但不会改变支撑它们的基本法律框架。” 请求进一步明确了范围：“它并未要求 SEC 重写证券法或批准每一种形式的代币化证券。它只是确认：如果我们在以太坊主网上以代币化形式记录和管理特定证券权益���支持 OGM 产品，SEC 工作人员不会建议采取执法行动。” 请求指出：“OGM 产品将保持其当前形态：代币化票据，为非美国投资者提供对美国上市股票和 ETFs 的敞口。”
三层架构：以太坊主网对接传统托管系统
Ondo Finance 的文件描述了三个独立的层级。第一层是离岸层，即 OGM 产品本身——代币化票据，面向美国以外投资者销售。第二层是抵押品层，包括由存管信托公司系统持有、通过 Alpaca Securities 记录的美国上市股票和 ETFs。第三层是记录与控制层，使用以太坊主网支持与抵押品相关的证券权益的对账与管理。Ondo 解释道：“变化在于，在有限的场景下，相关的证券权益也会以代币化形式在以太坊主网上表示，并由我们的托管商 Bitgo 持有，以支持记录和运营流程。” 这种分离确保了区块链反映所有权主张，但不取代法律记录。
核心问题在于公共区块链能否在现有规则下融入受监管市场。该公司表示：“SEC 工作人员的无异议函不会创造新规则。它所能做的是为某个特定、有边界的模型留出空间，使其无需等待漫长的规则制定过程即可推进。” 若获批，该模型可能支持区块链系统与传统金融基��设施并行运行，同时保持合规标准。目前，SEC 与 CFTC 正通过解释性规则加速美国加密监管，优先提供即时清晰度，绕过漫长的正式立法程序。