Ondo Finance 已推出预 Alpha 版本永续合约平台 Ondo Perps，核心变化不是新增一类交易标的，而是让代币化股票从链上持仓工具变成可直接用于保证金管理的资产。合格交易者可用代币化股票作为抵押，交易与原油、黄金等商品以及苹果、特斯拉等热门股票相��的永续合约。
该平台面向美国、巴拿马及其他受限司法辖区之外的合格用户开放，并提供 7×24 小时交易。Ondo 同时给出早期激励，首周交易活动关联奖励总额为150,000 USDC。
代币化股票从“映射资产”转向保证金工具
在过往叙事里，代币化股票主要被视为传统证券的链上映射，作用集中在价格敞口。Ondo 这次把它们放进衍生品保证金体系，含义明显不同。一个只能跟踪股价的代币化股票，功能相对有限；若它能够进入保证金系统并支撑杠杆交易，它在资本利用中的位置就更靠前。
Ondo Perps 允许用户围绕美股、ETF 和大宗商品进行全天候永续合约交易，最高支持20 倍杠杆。对非美国用户来说，这种结构绕开了传统券商和衍生品平台在地域、交易时段及保证金类型上的部分限制。
Ondo想验证RWA能否进入交易基础设施层
这项产品指向代币化现实世界资产（RWA）的一个关键问题：它们究竟只是链上展示层，还是能进入交易、对冲��资金管理的核心环节。Ondo 表示，平台希望在保留链上资产结构的同时，把流动性和资金效率做得更接近传统衍生品市场。
Ondo Finance 总裁 Ian De Bode 说：“We are rapidly approaching an investing experience that is, quite frankly, far better than what a traditional brokerage account can offer.” 这句话反映出公司对链上交易体验的定位，但产品能否真正建立起可持续的保证金需求，仍取决于流动性、定价和波动期的抵押品管理。
监管边界仍决定产品触达范围
Ondo Perps 的地域限制同样说明，代币化股票和衍生品并没有脱离传统监管框架。即便资产在链上流转，其锚定对象仍是受监管的证券。美国用户被排除在外，降低了推出股票相关永续合约和股票抵押模式的监管压力，但也直接限定了可触达的市场范围。
对机构和大户而言，这不是附带条件，而是业务模型的一部分。谁能接入、流动性怎样形成、代币化股票抵押是否能从离岸交易工具扩大为更深的市场，都取决于这些司法辖区边界。
在永续合约赛道寻找差异化
Ondo 进入的是一个已经��在强竞争的平台市场，Hyperliquid 和 Ostium 等加密原生项目都已布局永续合约。Ondo 的区别在于，把现实世界资产代币化与衍生品保证金体系捆绑起来。
过去一年，Ondo 持续扩展代币化资产业务。该公司此前已向亚太、欧洲、非洲和拉丁美洲的合格投资者提供100 多只美国股票和 ETF 的 7×24 小时链上访问；近期又在第三方托管框架下，在美国市场推出了贝莱德 iShares Core S&P 500 ETF 和美光股票的代币化版本。支持的代币化股票和 ETF 越多，其保证金模型的可用性就越强，交易者也更有可能在商品、股票和其他永续市场之间调配链上资本。
不过，风险点也很清楚。代币化股票本身就处于复杂监管区域，一旦接入规则收紧，或监管机构对股票支持型代币参与杠杆衍生品交易提出疑问，增长节奏就可能放慢。预 Alpha 阶段的 Ondo Perps，更像是在测试一件事：代币化股票能否从“可交易的链上证券映射”走向真正的交易基础设施。