代币化股票赛道正在爆发。Ondo Finance旗下产品Ondo Global Markets自2025年9月上线以来，总锁仓价值（TVL）已突破5亿美元，累计交易量超70亿美元，成为该领域规模最大的发行方——领先于Kraken的xStocks和Robinhood。据RWA.xyz数据，整个股票代币市场规模逼近10亿美元，过去一个月增长27%。而在此之前，Ondo已凭借代币化美国国债积累起超过20亿美元的资产管理规模。
“定价透明、流动性深”——股票代币凭何脱颖而出
Ondo Finance总裁Ian de Bode在接受CoinDesk采访时表示，相比房地产或私募信贷等另类资产，股票和ETF具备更清晰的价格发现、更深的流动性以及明确的估值。“你代币化一样东西，要么为了方便获取，要么为了用作抵押品”，de Bode说，“股票两者都符合，而且它们的定价是普通人能理解的资产——不像曼哈顿的一栋楼。”Ondo发行的代币化票据由清算经纪人持有的股票作为底层支持，这些代币可在钱包之间自由转移，类似稳定币，用户只需在铸造环节通过KYC。这一架构允许资产在DeFi场所交易，而其他代币化股票模型常因转让限制或流动性池不足而受阻。
即时铸造与赎回：1700万美元谷歌股票代币案例
de Bode强调，即时铸造和赎回机制是大额交易者的福音。“一位投资者直接铸造了价值1700万美元的谷歌股票代币”，且价格与券商账户同步，无溢价、无滑点。这种机制吸引了非洲、东南亚和拉丁美洲的用户，以及那些希望无需离开钱包就在比特币和谷歌股票之间切换的加密原生投资者。
周末流动性枯竭：最大瓶颈待解
然而，de Bode坦言，代币化股票仍有一大痛点：TradFi只在周一至周五交易，而加密市场和DeFi是7×24小时运行。“周末流动性会变得很薄，”他说，“这让做市商很难对冲。”如果NYSE和Nasdaq真正推行24/7代币化股票交易计划，将同步TradFi与DeFi的时钟，从根本上解决这一错配。“如果TradFi进入24/7，���是天赐之物——它就是我们最大的瓶颈。”de Bode对此期待。
2026年目标：数百种资产，做“股票界Tether”
Ondo今年的重点在于扩展全球市场平台：增加数百种资产、集成新公链，并为加密交易所提供底层支持，帮助它们与零售券商竞争。“我们的目标不是和交易所竞争，”de Bode说，“我们为其提供动力。可以把我们看作‘股票界的Tether’。”这一定位意味着Ondo试图成为代币化股票发行与流通的标准化基础设施，而非终端交易界面。