零售金融市场的竞争格局正在发生微妙但深刻的变化。过去几年，外界一直猜测苹果、谷歌或Meta是否会亲自下场，挑战Robinhood、eToro、Trading 212和Revolut等零售券商平台。如今答案逐渐清晰：真正带来压力的，并不是传统意义上的“大科技公司”亲自持牌经营，而是依托现成金融基础设施、拥有庞大流量入口的平台型公司。
其中，最受关注的案例来自沃尔玛支持的金融应用OnePay。根据报道，这家公司在2025年的员工股份转让后估值已超过40亿美元，较其2024年25亿美元的融资估值显著提升。OnePay正在通过“Brokerage-as-a-Service（BaaS，经纪服务即服务）”模式，把加密货币、股票、ETF、储蓄、信用卡和先买后付等能力整合进单一应用，构建出一个越来越接近Revolut的综合金融平台。
OnePay为何成为Robinhood们的新威胁
OnePay的前身可追溯至2021年1月由沃尔玛与Ribbit Capital成立的合资项目。此后，公司通过收购金融科技企业Even和ONE，并于2025年3月更名为OnePay，加速整合消费金融版图。
在业务能力上，OnePay已经形成较完整的产品矩阵：高收益储蓄账户由Coastal Community Bank提供支持，BNPL服务由Klarna提供，平台还向160万名沃尔玛员工提供工资预支服务；与此同时，沃尔玛门店内的信用卡合作也已从Capital One切换至Synchrony-Mastercard体系。
真正让市场高度警觉的是其交易业务的上线节奏。报道称，OnePay已于2025年10月通过Zerohash推出比特币和以太坊交易，并在同月底与DriveWealth合作，将股票和ETF交易功能并入同一银行应用。也就是说，用户无需离开原有消费场景，就能在支付、储蓄与投资之间自由切换。
从运营数据看，OnePay的扩张并非停留在概念层面。到2024年底，该应用已实现150亿美元年化支付流量，并拥有超过2亿美元年化收入。这意味着，OnePay并不是在探索金融服务的可能性，而是在以成熟用户基础为核心，快速复制“超级金融应用”的路径。
X Money与Meta同步推进，平台金融入口加速成形
除了OnePay，马斯克旗下X Money也在支付与投资基础设施方面加快布局。报道显示，X Money已在美国41个州获得支付相关许可，并于今年4月开启公开测试。其初始产品包括由Cross River Bank支持的FDIC保险存款、Visa Direct驱动的P2P转账，以及一张带返现功能的Visa金属借记卡。
更关键的是，X正在为交易功能铺路。4月14日，X在美国和加拿大上线了“Cashtags”功能，用户可在时间线中点击“AAPL”或“BTC”等代码，查看实时价格图表。此前，X管理层已暗示，未来用户将能够直接在平台内完成投资和交易。市场普遍认为，这同样是典型的BaaS思路：平台不必自己成为券商，而是通过合作方嵌入交易能力。
相比之下，Meta选择了另一条与加密更直接相关的路径。Meta于4月29日确认，已开始通过Stripe的Link钱包，以USDC稳定币向内容创作者发放收入，结算网络为Solana和Polygon。当前试点仅限于哥伦比亚和菲律宾，这两个市场被认为具备较高创作者经济活跃度，同时跨境银行基础设施相对薄弱。
数据显示，Meta在2025年向全球创作者支付约30亿美元，同比增长约35%。Polygon Labs CEO Marc Boiron表示，该项目预计将在2026年底前扩展至160多个国家。值得注意的是，Meta此次并未重启Libra式的自有稳定币计划，而是明确使用Circle发行的USDC，以规避当年Diem/Libra因监管和舆论压力失败的老问题。
为何苹果、谷歌和亚马逊仍未亲自做券商
文章指出，尽管苹果、谷歌、亚马逊、Meta和微软在用户规模与支付能力上都具备巨大优势，但自2019年Libra受挫以来，这些公司没有一家真正推出零售交易产品。原因主要来自三方面。
首先是监管成本高。券商业务涉及FINRA、SEC、Reg BI以及订单流支付、最佳执行等复杂合规要求，远高于支付牌照或汇款牌照的管理难度。其次是声誉风险。对于大型互联网平台而言，让普通社交用户因股票或加密投资亏损，可能引发远高于支付失误的舆论和消费者保护争议。
第三，也是更现实的原因，是如今的BaaS生态已经足够成熟。DriveWealth、Zerohash、Alpaca以及Bitpanda Technology Solutions等服务商，能够让流量平台在不自建牌照的前提下快速提供交易服务。对于大平台而言，这比亲自申请券商牌照更轻、更快，也更符合风险控制逻辑。
对加密市场和券商行业意味着什么
对加密行业而言，这一趋势最直接的意义在于：加密交易与稳定币支付正越来越多地被纳入主流消费与社交场景，而不再局限于独立交易所或钱包应用。OnePay接入BTC和ETH交易，Meta采用USDC跨境创作者结算，X则通过Cashtags为未来的链上或链下交易导流，这些动作共同说明，加密资产正在成为平台金融服务的一部分。
对传统零售券商而言，更大的压力则来自获客结构的改变。文章提到，沃尔玛与X合计可触达的周活或月活用户规模已超过8.5亿；而Robinhood在2025年底的注资账户数约为2600万。如果OnePay或X只需将其中极小比例用户转化为应用内投资账户，就足以显著压缩中型券商赖以生存的获客空间和营销效率。
短期来看，欧洲券商或许仍将Revolut视为更现实的竞争者，因为其已拥有约6000万用户和85亿欧元客户资产。但从长期看，真正的结构性变化在于，零售金融的竞争不再只是“谁的交易功能更强”，而是“谁拥有更大的分发入口，并能以最低摩擦把用户带入交易场景”。
总体而言，2026年的新信号已经十分明确：零售券商和加密平台面对的威胁，不一定来自苹果或谷歌亲自推出交易App，而更可能来自沃尔玛、X这样掌握海量流量的平台，通过BaaS模式悄然组装完整金融能力。对于行业参与者来说，这种“低调但高效率”的入场方式，或许比正面竞争更值得警惕。