零售金融的竞争格局正在发生明显变化。市场曾长期关注苹果、谷歌和Meta等科技巨头是否会亲自下场挑战Robinhood、eToro、Trading 212和Revolut，但从2026年的进展来看，真正形成现实威胁的并不是这些传统意义上的“大科技公司”，而是沃尔玛旗下的OnePay以及马斯克推动的X Money。
两者的共同点在于，都没有选择从零建立完整的券商和加密交易基础设施，而是采用了Brokerage-as-a-Service（BaaS，券商即服务）架构。通过接入Zerohash、DriveWealth等持牌服务商，这些拥有庞大用户基础的平台，正在以更低门槛、更快速度切入零售投资与支付市场。这意味着，传统券商面对的竞争，不再只是另一个金融App，而是来自拥有海量流量入口的超级平台。
OnePay估值升至40亿美元以上
公开信息显示，OnePay最早于2021年1月作为沃尔玛与Ribbit Capital的合资项目启动。Ribbit Capital同时也是Robinhood、Affirm和Credit Karma背后的知名投资机构。OnePay在收购Even和ONE两家金融科技公司后，于2025年3月完成品牌重塑。
从业务扩展路径看，OnePay已经逐渐搭建出接近Revolut的综合金融产品矩阵。其高收益储蓄业务由Coastal Community Bank支持，先买后付业务与Klarna合作，还为160万名沃尔玛员工提供earned wage access（工资预支）服务。此外，沃尔玛门店内的信用卡体系也在去年秋季由Synchrony和Mastercard的新卡取代了Capital One方案。
更关键的是交易产品的接入。OnePay在2025年10月通过Zerohash上线了比特币和以太坊交易功能，数周后又借助DriveWealth将股票和ETF交易纳入同一应用。根据彭博社援引的信息，OnePay在2024年的融资中估值为25亿美元，到2025年的员工股份转让交易后，估值已升至40亿美元以上。
财务层面，OnePay在2024年底已实现约150亿美元年化支付流量，以及超过2亿美元年化收入。这说明其不再只是沃尔玛生态中的支付辅助工具，而是在向一个多产品、可持续变现的综合金融平台演进。
X Money加速补齐支付与投资拼图
与OnePay类似，X Money的核心战略也是借助合作伙伴来搭建金融功能。X Money已获得美国41个州的支付相关牌照，并在2026年4月启动公开测试。现阶段产品包括由Cross River Bank提供的FDIC保险存款账户、通过Visa Direct支持的P2P转账、Visa发行的金属借记卡以及6% APY的存款收益方案，不过该收益率是否为长期水平仍不明确。
在投资功能方面，X已经于4月14日在美国和加拿大推出Cashtags，用户可在时间线中点击“AAPL”或“BTC”等代码查看实时价格图表。此前，时任CEO Linda Yaccarino曾表示，用户很快将能够直接在平台内进行投资和交易。报道还提到，能够导向应用内加密购买的“Smart Cashtags”正在开发中。
如果说OnePay的优势在于沃尔玛的线下零售和工资账户场景，那么X的优势则来自巨大的社交分发能力。报道指出，X约拥有6亿月活跃用户。一旦其中一小部分用户在平台内完成支付、储蓄或交易转化，传统券商依赖高获客成本的增长模型就会面临压力。
Meta借USDC重返金融，但避开自发币路线
另一条值得关注的线索来自Meta。4月29日，Meta确认已在哥伦比亚和菲律宾测试通过Circle发行的USDC向创作者付款，结算网络采用Solana和Polygon，钱包方案则通过Stripe Link实现。Meta选择这两个市场，原因在于当地创作者经济活跃，同时跨境银行基础设施相对薄弱。
根据Fortune披露的数据，Meta在2025年向全球创作者支付了约30亿美元，同比增长约35%。Polygon Labs首席执行官Marc Boiron表示，该计划预计将在2026年底前扩展至160多个国家。
此次布局与2019年Libra项目有本质不同。Meta并未发行自己的稳定币，而是直接使用USDC。这种做法显然是在规避当年Libra失败所暴露出的政策阻力与声誉风险。换言之，Meta仍希望提升跨境支付效率，但不再承担“自建货币体系”的监管敏感性。
为什么是BaaS，而不是科技巨头亲自持牌
报道指出，苹果、谷歌、亚马逊、Meta和微软自Libra失败后，至今没有正式推出零售交易产品。原因首先在于监管复杂度远高于支付业务。经纪交易涉及FINRA和SEC监管、最佳执行义务、订单流支付审查等一系列合规要求，显著高于普通支付牌照的门槛。
其次是声誉风险。对于拥有数亿普通消费者的平台而言，一旦用户在股票或加密交易中发生损失，平台将面临额外的消费者保护争议。相比之下，通过合作伙伴提供“嵌入式金融”服务，可以在保留产品能力的同时降低直接责任。
因此，BaaS正在成为新的产业基础设施。DriveWealth、Zerohash、Alpaca以及Bitpanda Technology Solutions等服务商，让大型分发平台无需亲自申请券商牌照，也能快速上线证券或加密交易功能。对于用户而言，这意味着未来的投资入口可能不再是单一券商App，而是购物、社交、支付甚至内容平台内的一个功能模块。
市场影响：传统券商的真正压力来自流量入口
目前欧洲零售券商最直接的竞争者仍被认为是Revolut。报道提到，Revolut约有6000万用户、85亿欧元客户资产，并传出1500亿美元IPO目标估值。不过，从潜在流量规模看，沃尔玛与X合计触达的人群已超过8.5亿。相比之下，Robinhood在2025年底约有2600万个注资账户。
这组对比凸显出一个关键趋势：未来零售经纪业务的竞争重点，可能从“谁的交易体验更好”，转向“谁拥有更低的获客成本和更强的场景分发能力”。只要OnePay或X能把现有支付、社交或零售用户中的一小部分转化为投资用户，就足以对中型券商的增长漏斗构成实质冲击。
对加密市场而言，这一变化同样重要。比特币、以太坊和稳定币不再只是加密原生平台的专属资产，而是逐渐成为综合金融应用中的标准配置。随着USDC支付、应用内比特币交易和社交场景下的资产行情入口越来越普及，加密资产将进一步嵌入主流消费金融体系。
总体来看，2026年的零售金融竞争已进入新阶段。不是苹果或谷歌亲自推出一款股票交易App，而是沃尔玛、X以及部分平台型公司借助BaaS基础设施，悄然搭建起传统券商最难复制的竞争壁垒：海量用户、低成本分发与金融服务模块化接入。这可能才是Robinhood们真正需要警惕的变化。