《纽约时报》援引三名直接参与上市讨论的人士称，OpenAI内部倾向将首次公开募股（IPO）推迟至2027年。协助规划的投行顾问警告，近期科技股剧烈震荡，叠加SpaceX创纪录IPO后的股价波动，可能抑制散户对OpenAI的热情。
此前OpenAI已于6月9日确认向美国证管会秘密提交IPO申请。但公司内部对上市窗口期的判断出现明显分歧。
CEO要价万亿，CFO踩刹车
CEO Sam Altman曾向银行家与律师明确表示，目标估值必须达到1万亿美元。这一数字并非空中楼阁——2026年3月完成的私募融资中，OpenAI估值已达8520亿美元，距万亿不到两成。Altman本人也公开告知员工，预计在“未来一年内”完成上市。
CFO Sarah Friar态度截然不同。她倾向等到2027年，核心顾虑来自公司已承诺的600亿美元数据中心建设支出。这笔巨额硬件投资必须优先保障现金流，才能在公开市场应对机构尽调。Altman与Friar的分歧，映射出OpenAI的双重身份：既是爆发增长型科技新创，也是每年烧掉数百亿美元现金的重资本企业。
为何锚定2027？市场和财务双重压力
从市场面看，今年并非好时机。科技股在利率与地缘政治压力下持续震荡，SpaceX IPO后股价波动给后来者敲响警钟——高估值在公开市场未必能获得等量齐观的热情。
从财务面看，压力更直接。OpenAI 2026年GAAP亏损预估在250亿至260亿美元，公司内部预计最快2030年前后才能扭亏为盈。相对地，2027年预计年化经常性收入将达到420亿美元，若能实现，将成为说服机构接受高估值的最重要杠杆。
600亿美元数据中心承付款在现行利率环境下是复杂财务算题。这批资本支出横跨多年建设周期，资本回报期保守估计超过五年。当前美国长债殖利率维持高位，每一笔基础设施融资的隐性成本都在抬高。若上市时程与数据中心竣工高峰重叠，资本市场将同时看到现金消耗加速与债务堆叠，对估值定锚极为不利��等到2027年，建设进度部分落地、现金流能见度提升，承销商才有更多定价回旋余地。
此外，OpenAI面临多条监管与法律战线：美国国会正调查Altman个人投资组合与公司决策间的潜在利益冲突；SEC持续审视公司治理结构，OpenAI近期从非营利转型为公益公司的过程引发外界对股东权益保障的疑虑。