欧盟《加密资产市场法规》(MiCA) 正式落地后，合规成本成为加密企业进入欧洲市场的首要门槛。根据欧盟委员会影响分析，启动一个交易平台的最低资本要求为 15万欧元，提供咨询类服务也需要 5万欧元。这些还只是起步价——法律审计、保险及持续合规基础设施的投入可轻松达到数百万欧元。
白皮书成本最高8.7万美元
MiCA 强制要求加密资产发行方提交白皮书，内容必须涵盖代币结构、功能、风险及发行条件。合规白皮书的制作费用在 4,500 到 87,000 美元 之间，具体依法规复杂程度及所需法律意见而定。加密货币托管商 Ledger 的首席技术官 Charles Guillemet 指出，法规原本可能无意划定一条线，但事实上它清晰地分隔了能负担合规成本的公司与不能负担的公司。在他看来，小公司进入市场的难度将持续增大，而大型玩家则享受到更受保护的环境。
传统银行加速布局区块链
尽管合规压力推动成本上升，欧洲监管机构辩称这些规则对消费者保护和提升机构信任至关重要。与此同时，传统金融正从试点区块链项目转向全面采用。Guillemet 将2024年初现货加密货币ETF的推出视为关键里程碑，此后银行对机构级托管解决方案和资产代币化服务的需求显著增加。他表示，银行不再局限于创新试点，而是希望围绕加密货币开发完整的产品和基础设施，展现对区块链技术更广泛的兴趣。
Ledger 转向机构服务，安全仍是痛点
为响应机构需求，Ledger 正在从消费级硬件钱包向企业级基础设施服务扩展。Guillemet 透露，公司多年来投入了数亿美元维持大型工程团队，目前有 200 到 250 名工程师 从事技术开发，并设有专门的产品安全团队。即便如此，最高水平的 Web3 工程也无法提供绝对保护。Ledger 曾遭遇云服务商漏洞、2020年数据泄露影响27万客户，以及2023年去中心化应用被利用导致50万美元损失。
当传统银行计划将现实世界资产迁移至公共区块链时，它们越来越依赖专业的本地加密安全公司来管理操作风险。在这一背景下，欧洲高昂的合规成本挑战着初创企业，却让传统金融机构更激进地进入赛道。