CoinGecko研究分析师Shaun Paul Lee的最新统计显示，2025年有超过1160万个加密项目宣告失败，创下有记录以来最高年度水平。其中，依赖情绪与社群热度驱动的迷因币成为受冲击最严重的板块。这一数据再次说明，在高波动、高杠杆与低门槛发币并存的市场环境下，大量缺乏基本面支撑的代币难以穿越周期。
第四季度集中出清，约770万个代币停止交易
从时间分布看，2025年的项目淘汰潮主要集中在第四季度。报告指出，在10月至12月期间，约770万个曾在GeckoTerminal上市的代币停止交易。CoinGecko对“失败项目”的定义是：该代币曾经活跃交易，但此后已不再有交易活动。也就是说，这并不只是价格下跌，而是相当数量的项目已经实际失去市场流动性与参与度。
这轮加速出清的重要导火索，被认为是10月10日的市场暴跌。当日，市场上有超过190亿美元杠杆仓位在单日内被清算。如此剧烈的去杠杆过程，迅速压缩了市场风险偏好，也让本就缺乏持续资金支持的中小代币与迷因币首当其冲。Lee指出，代币生存率的明显恶化，与全年市场动荡密切相关，而迷因币板块尤其容易放大这种波动。
失败数量较往年激增，市场膨胀速度惊人
若将这一数字与此前几年对比，差异更加明显。数据显示，2024年约有130万个项目失败，而2021年仅记录到2584个失败项目。短短数年间，项目失败数量出现指数级攀升，反映出上一轮周期中市场风险偏好的快速扩张，也暴露出发币生态在供给端极度泛滥的问题。
与此同时，GeckoTerminal收录代币总数也出现爆发式增长。报告显示，平台上的代币数量从2024年底约300万个，增加到2025年底接近2000万个。代币总量暴增，意味着市场注意力与流动性被进一步稀释。对于缺乏实际用途、开发投入有限、主要依赖短期话题推动的项目而言，一旦情绪转冷，退出速度往往非常快。
低门槛发币工具推动迷因币泛滥
在CoinGecko看来，2025年项目失败潮不仅源于市场下跌，也与发币门槛大幅降低密切相关。尤其是在Solana生态中，低摩擦、低成本的代币启动工具大幅简化了项目部署流程。报道特别提到，2024年初上线的pump.fun，让创建新代币变得前所未有地容易，从而吸引大量“低投入、低持续性”的项目涌入市场。
这种工具化发币模式，一方面推动了链上创新与参与热情，另一方面也显著增加了“短命项目”的占比。当市场处于上行阶段，大量迷因币能依靠社群传播与短线资金获得可观交易量；但一旦宏观风险、杠杆清算或市场情绪逆转，这类项目通常缺乏足够的护城河，因而更容易迅速失去流动性。
从更长期的统计看，在2024年之前，加密项目年度失败数量通常仍处于较低的六位数区间。而2021年至2023年间推出的项目，仅占过去五年全部失败项目的3.4%。这说明，真正让失败数量爆发的，并非传统意义上的正常行业淘汰，而是近两年发币基础设施和投机模式共同推动的供给过剩。
迷因币在2026年初反弹，但可持续性仍待观察
尽管2025年经历了大规模洗牌，迷因币并未完全退出市场舞台。根据CoinMarketCap数据，进入2026年后，该板块的总市值从2025年12月底的380亿美元升至2026年1月初的477亿美元，随后回落至约437亿美元。与此同时，交易量也一度大幅跃升，短时间内增幅超过300%，显示投机资金重新回流。
在此轮反弹中，PEPE、BONK和FLOKI等头部迷因币录得明显上涨，再次点燃市场对“迷因币行情是否卷土重来”的讨论。不过，从当前数据看，这种回暖究竟代表短期情绪修复，还是更广泛的山寨币轮动前兆，仍缺乏足够证据下定论。
市场影响：流动性分层与风险识别将更关键
这组数据对市场的启示非常直接。首先，项目数量的快速膨胀并不等于行业质量同步提升。当发币成本持续下降，大量项目会在短期内涌现，但真正能够维持流动性、社区活跃度和持续开发的项目只占少数。其次，迷因币赛道仍然具备极强的资金吸引力，但其价格波动和生存周期也往往最极端，普通投资者更容易在高换手、高情绪化环境中承担超预期风险。
此外，2025年的集中失败潮也预示着未来市场可能进一步走向分层：头部资产、强社区项目以及具备真实应用场景的代币，可能更容易在波动中留存；而缺乏叙事延续性与资金承接能力的项目，则会在每次风险事件后被迅速清出市场。对于交易者而言，判断一个代币是否值得参与，已不能只看热度和短线涨幅，还应更加重视其流动性深度、交易持续性以及社区留存情况。
总体来看，2025年超1160万个加密项目失败，不仅是迷因币泡沫破裂的缩影，也是加密市场在超高速扩张后进行的一次残酷清算。虽然2026年初迷因币出现反弹，但这一板块能否真正摆脱“高出生率、高死亡率”的循环，仍有待市场进一步验证。