近日，巴基斯坦央行——巴基斯坦国家银行（State Bank of Pakistan）正式通知国内所有银行及金融机构，解除长达七年的加密服务禁令。根据新规，银行在遵守严格的反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）等规定的前提下，可为获得巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）许可的虚拟资产服务提供商（VASP）开立账户。但与此同时，央行明确禁止银行使用自有资金或客户存款进行加密资产的投资、交易或持有。
七年禁令落幕，监管框架重塑
2018年，巴基斯坦央行出于金融稳定和非法交易风险考量，全面禁止银行为加密相关业务提供服务。然而，随着全球加密资产主流化趋势加速，巴基斯坦政府于2026年正式颁布《2026年虚拟资产法案》，并依据该法案成立了PVARA，负责对虚拟资产业务发放牌照、实施监管并推动行业发展。央行的最新通知正是对这一立法进展的响应，标志着巴基斯坦从全面封堵转向合规引导。
根据央行发布的规则，受监管实体（REs）可在严格满足既定条件后，为PVARA授权的VASP以及正在申请牌照的企业开立银行账户。条件包括：必须验证对方的有效牌照、执行强化尽职调查、对所有交易进行持续监控。央行强调，银行需确保自身不直接暴露于加密资产价格波动风险之中，因此禁止自营投资或持有加密资产。
与币安签署备忘录，探索代币化国家资产
值得注意的是，巴基斯坦政府对加密行业的开放态度并非一蹴而就。早在2025年12月，巴基斯坦政府已与全球最大加密货币交易所币安签署谅解备忘录（MOU），双方同意探索将高达20亿美元的债券、国库券和大宗商品储备进行代币化。此举旨在利用区块链技术提升资产流动性和透明度，同时为该国庞大的海外侨民提供新的投资渠道。
同月，巴基斯坦虚拟资产监管局主席Bilal Bin Saqib在CoinDesk的视频采访中透露，该国计划加速加密货币采用，充分利用比特币挖矿资源，并推出国家主权稳定币。这些声明与央行新政形成政策组合拳，表明巴基斯坦正系统性地构建加密经济生态。
零售活跃度全球第三，政策转向意义深远
巴基斯坦政府今年2月公布的数据显示，约有4000万人（占全国人口约17%）参与加密资产交易。以零售活动计，该国已是全球第三大加密市场，领先德国、日本等发达国家。过去，由于银行禁令，大量用户只能通过点对点平台、海外交易所或非正规渠道进行交易，面临较高的欺诈和合规风险。如今银行通道打开，合规VASP获得金融服务支持，将有效降低用户门槛，提升市场透明度和安全性。
不过，央行禁止银行自营交易的规定也意味着，银行无法通过直接持有加密资产获利，只能作为服务中介。这在一定程度上限制了银行参与生态系统深度，但也避免了传统金融体系因加密价格剧烈波动而遭受冲击。分析人士认为，这一审慎设计有助于在不引发系统性风险的前提下，逐步培育合规市场。
市场影响与展望
巴基斯坦的政策转向具有多重积极意义。首先，它向国际加密企业和投资者释放了明确的友好信号，有望吸引更多合规交易平台、托管机构和区块链初创公司进入该国。其次，PVARA的牌照制度将推动行业整合，淘汰不合规玩家，保护投资者权益。再次，巴基斯坦庞大的年轻人口和较高手机普及率，为加密应用提供了天然土壤；官方稳定币和比特币挖矿计划若落地，将进一步激发经济活力。
然而挑战同样存在：AML/KYC要求可能增加中小VASP的运营成本；央行对银行自营交易的限制可能限制市场流动性；全球监管环境的不确定性以及能源成本对挖矿利润的影响也需关注。总体而言，巴基斯坦正走在一条“先合规、后发展”的道路上，其经验可能为其他发展中国家提供参照。