Palantir Technologies Inc（NASDAQ：PLTR）在发布另一份强劲财报并上调全年指引后，今日早盘仍出现下跌。核心原因在于估值担忧——以近450倍的前瞻市盈率交易，Palantir的股价已被定价为“完美运行”——甚至更高。
2025年以来，Palantir的股价无视估值倍数，年内涨幅已超150%。然而，这种估值是否能够长期维持，还是说它是一颗明年就会爆炸的定时炸弹？让我们深入分析。
Palantir vs Nvidia：两种估值倍数的故事
PLTR股票目前是标普500指数中估值最高的名字之一。即使是公认的AI领导者Nvidia，其前瞻市盈率也仅为48倍。根据Loop Capital分析师的观点，人工智能的“黄金浪潮”将帮助NVDA继续快速增长，并在未来几年内实现8.5万亿美元的市值。有趣的是，即便Nvidia未来不再增长，仅维持现有盈利轨迹，当其达到8.5万亿市值时，其市盈率仍将远低于Palantir当前的估值。这一对比凸显了Palantir股价估值有多么极端——尤其是考虑到Nvidia拥有无限大的盈利能力和市场主导地位。
Jefferies认为PLTR估值倍数“极端”
Jefferies分析师Brent Thill也认为Palantir的估值完全不合理。他在一份财报后的研究报告中告诉客户，尽管该公司确实取得了极其强劲的Q3业绩，但其当前约83倍的CY26E营收倍数无法得到合理解释。“即使在乐观情景下，公司以60%的四年复合年增长率加速增长，要使当前股价合理，股票需要交易在CY28E营收的27倍。”Thill称风险回报不佳，并补充说，如果AI炒作周期哪怕出现一丝回落，Palantir的股价都极易遭受大幅下跌。Jefferies维持对该AI股的“跑输大盘”评级，并预计其将在2026年底前下跌超过55%至70美元。该投资公司的观点进一步证实了Palantir目前处于不可持续的估值倍数水平。
Palantir的市盈率“不可能被忽视”
Freedom Holding的高级分析师Almas Almaganbetov也表达了类似担忧。周二，他向Invezz表示，Palantir Technologies当前的估值意味着“市场正在为其长期超高速增长定价——而这种增长从定义上讲不可能无限期持续。”他指出，将近450倍的前瞻市盈率使得忽略PLTR的市盈率“不可能”，并补充说这创造了一个失望缓冲区，即使是强劲的业绩也可能引发抛售。总之，Palantir在业务执行上无疑表现出色。其AI赋能软件在政府和商业领域获得越来越广泛的应用，与Nvidia、Snowflake和Lumen等公司的合作强化了其战略价值。但即便是伟大的公司也可能被高估。虽然Palantir可能继续受益于人工智能的顺风，但投资者必须思考，是否有更合理定价的方式来分享同一轮浪潮。在当前水平，Palantir股票几乎没有容错空间——在一个哪怕微小失误也会迅速遭受惩罚的市场中，这是一个艰难的处境。