Pantera 合伙人 Jay Yu：算力市场仍早期，未来或走向商品化

ChainCatcher 消息，Pantera Capital 初级合伙人 Jay Yu 在《The Rise of Compute Markets》一文中表示，算力与数据中心支出已经成为万亿美元量级类别，但 GPU 采购目前仍主要通过群聊、场外经纪商和双边协议完成。

算力金融化仍处早期

Jay Yu 认为，算力金融化还处在早期阶段，受 SKU、时间和地点约束。不过他表示，未来 5 至 10 年，算力有机会成为类似电力或石油的商品资产。

市场结构或向“硬件-供应商-集群”演变

他提出，算力市场未来可能形成类似电力行业“电网-运营商-节点”的结构，对应为“硬件-供应商-集群”。在这一框架下，新云厂商是 GPU 的结构性空头，按需平台与应用层则是多头。

按照他的说法，应用层每支出 100 美元用于推理，其中约 45 美元流向按需层，约 50 美元流向新云或 GPU 层，约 5 美元流向 OpenRouter 等路由层。

NVIDIA 被比作算力“央行”

Jay Yu 还称，NVIDIA 可被视为算力“央行”，并指出该公司已宣布提供最高 25% 残值支持。

他表示，实物交割具备更持久的护城河，指数、现金结算交易所和融资工具将随后出现。其提到的参与者包括 SF Compute、Vast AI、Runpod 和 Compute Exchange。

此外，他还提到，算力市场没有强制价格透明要求，基差风险可能更大。