Pantera Capital首席执行官Dan Morehead近日表示，当前加密市场虽然仍处于下行周期，但与2014至2015年那轮熊市相比，行业基础条件已经显著改善。他认为，区块链行业如今不仅技术和商业基础更扎实，面向机构投资者的关键配套也正在逐步成形，这让本轮低迷期看起来没有上一轮那样令人担忧。
基本面较上一轮熊市更强
在谈及当前市场环境时，Morehead指出，上一轮“加密寒冬”中，市场参与者更担心的是区块链技术本身能否真正落地，以及潜在的监管风险会否压制整个行业发展。而如今，这些核心疑虑已经明显减弱。他认为，当前行业的底层基本面“强得多”，这也是他对本轮熊市保持相对乐观的重要原因。
Morehead还提到，市场多年来一直在讨论机构资金何时会真正进入加密领域，而现在行业似乎首次具备了吸引这类资金的必要条件。尤其对于大型机构而言，合规、知名且受监管的托管服务一直是入场前提，过去市场在这一环节上相对薄弱。
机构入场或滞后于牛市启动
尽管Morehead看好机构参与度上升，但他并不认为机构资金会成为下一轮牛市最初的直接催化剂。他表示，机构投资者很可能与其他市场参与者一样具有顺周期特征，换句话说，大规模机构资金可能不会在市场最低点提前布局，而更可能在价格已经开始上涨后才加速入场。在他看来，等到行情出现明确回暖信号，机构才更有可能集中配置加密资产。
他同时指出，面向机构的托管基础设施正在改善，包括Bakkt、Fidelity和Erisx等平台正在推进不同形式的机构级托管服务。随着这些配套在未来几个月逐步落地，机构进入加密市场的现实障碍有望进一步降低。
融资环境承压，Pantera仍完成过亿美元募资
除了市场判断外，Pantera也披露了自身募资进展。该公司表示，其第三只加密风投基金的募资目标为1.75亿美元，目前已募集1.3亿美元。Pantera合伙人Paul Veradittikit称，在熊市背景下，无论是创业者还是基金管理机构，整个行业的融资节奏都已放缓。
Morehead还预测，随着市场结构调整，2019年风险投资有望重新超过ICO，成为加密行业更主流的融资方式。这一判断也反映出，在投机退潮之后，资本或将更倾向于支持具备长期建设价值的项目与基础设施。