加密资产管理公司Pantera Capital正在推动Satsuma Technology清算其剩余比特币仓位，并将资金返还给股东。这家由Dan Morehead领导的投资机构，与一批投资者共同施压，要求Satsuma彻底清盘其持有的约646枚比特币——按照当前价格计算，价值接近5000万美元。据彭博社报道，Pantera的DAT Opportunity Fund持有该公司约6%至7%的股份。
此次施压的背景是Satsuma股价的断崖式下跌。公司股价从2025年6月的近14英镑峰值暴跌超过99%，近期交易价格已跌至21便士附近。这意味着Satsuma的市值已经低于其比特币持仓的价值——一个极为罕见的局面。Satsuma已确认收到股东要求返还资本的请求。执行董事长Ranald McGregor-Smith表示，公司正在评估各种选项，同时平衡所有投资者的利益，但未披露具体股东身份。
策略逆转：从AI驱动资金库到被迫清算
Satsuma的困境源于一系列连锁反应。2025年8月，该公司通过可转换票据筹集了约1.64亿英镑（合2.21亿美元），该票据由多家数字资产机构支持，包括Pantera Capital、ParaFi Capital、Kraken和Digital Currency Group。公司当时将自己定位为AI驱动的比特币资金库，加入了一批将资产负债表配置给数字资产的企业潮流。
然而市场条件迅速变化。比特币在冲高至12.6万美元后，今年早些时候回落到6万美元附近，侵蚀了企业资金持仓的价值。这次回撤暴露了杠杆或集中比特币策略的风险，尤其是那些在市场高点附近融资的公司。Satsuma的麻烦不止于市场损失：近几个月管理层持续动荡，一位董事在2月离职，CEO Henry Elder在3月也离开了公司。这些变动加剧了投资者对治理和战略方向的担忧。
比特币波动带来的连锁冲击
从2024年底开始，Satsuma与投资者之间的紧张关系就在酝酿。当时公司出售了大部分比特币仓位，用于偿还拒绝将债务转换为股权的票据持有人。这一举动引发部分支持者的批评，并导致了要求更换管理层的呼声。如今投资者要求更直接的做法：出售剩余比特币并分配收益，以保住股价崩盘后所剩的价值。这项提案意味着Satsuma的比特币资金库战略在启动不到一年后就将终结。
这一案例为加密行业敲响了警钟：当企业依靠举债或高杠杆囤积比特币时，一旦市场反转且管理层决策失误，就可能出现“市值低于持仓价值”的极端情形。Satsuma的故事也表明，即使有AI概念加持，比特币价格波动依然是此类资金库策略的最大风险来源。
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