Paxos子公司Paxos Securities Settlement Company正式获得美国证券交易委员会（SEC）结算机构注册资格，成为首家以“区块链原生”身份运营的中央证券托管机构。
这笔注册看似低调，却标志着华尔街对区块链的兴趣已从“买币投资”转向“重建交易后基础设施”。
结算机构：从2019无行动函到正式注册
股票买卖并非买方与卖方直接交接。每笔成交背后，结算机构负责验证交易、比对买卖双方，确保资金与证券完成交割。传统上这些角色由纽约结算公司（NSCC）和存托信托公司（DTC）把关。现在，Paxos成为SEC认可的结算机构，意味着区块链也能合法担任这道“交易守门人”角色。
Paxos联合创始人兼CEO Charles Cascarilla表示，这次���册是七年工作的成果——从2019年10月SEC发出无行动函（No-Action Letter）开始，到2020年2月启动区块链结算试点计划，期间与多家全球顶级金融机构合作验证。试点期间，Paxos成功证明区块链后交易基础设施能实现当日结算、降低运营成本并提升效率，且全程在监管框架内运作。
从结算到稳定币：Paxos的双轨布局
Paxos不只是结算机构，它也是多个稳定币的发行者：PayPal USD（PYUSD）、全球美元（USDG）和Pax黄金（PAXG）。结算机构的注册让稳定币的“日常任务”——资金流动与资产交换——多了一层官方背书，未来银行和券商搭建加密基础设施的门槛也将降低。
Paxos与SEC的交情并不总是一帆风顺。2023年，Paxos收到Wells Notice，SEC指称Paxos以未注册证券的方式发行币安美元（BUSD）。2024年，SEC正式关闭调查并发出终止通知。Paxos也在2025年8月与纽约金融局（NYDFS）达成4850万美元和解。
如今，Paxos的结算机构注册为华尔街示范了一件事：区块链不只是停留在白板上，它已经在处理真实的后市场交易。
对台湾市场的启示
台湾证券市场结算目前由台湾集中保管结算所（TWSP）主导，采用T+2交割制度（2026年3月起已缩短至T+1）。Paxos的注册显示区块链能在T+1甚至T+0架构下运作，台湾若跟进，集中保管结算所也面临“区块链原生”竞争者的潜在威胁。值得注意的是，Paxos这次注册走的是“中央证券托管”（CSD）路径，未来若有更多区块链结算机构取得资格，台湾股市的T+1制度可能很快会被T+0的区块链方案比下去。