Paxos于周三发布了USDH Proposal V2，为Hyperliquid的USDH稳定币提出了全新框架。该公司表示，新提案的核心原则是确保Paxos仅在Hyperliquid取得成功时才能获利，即“公司赢的前提是Hyperliquid赢”。与此同时，Paxos披露了与PayPal的战略合作细节，预计将为Hyperliquid生态注入大量流动性和全球用户基础。
V2提案三大升级：PayPal深度整合与2000万美元激励
根据Paxos公布的V2提案，主要升级包括三个方面：第一，将HYPE代币上线PayPal或Venmo，使用户能够直接通过这两大支付平台购买、持有或交易HYPE；第二，提供免费的USDH出入金产品，降低用户进入Hyperliquid生态的门槛；第三，PayPal承诺提供价值2000万美元的激励，用于支持全球支付集成，涵盖Checkout、Braintree、Venmo、Hyperwallet和Xoom等渠道。Paxos指出，PayPal近期推出的“Pay With Crypto”解决方案已包含对USDH和HYPE的支持，这为未来大规模采用奠定了基础。
AF-first激励结构与合规储备资产
V2提案还引入了精细化的AF-first（Alignment Fee-first）奖励结构。Paxos仅在Hyperliquid的TVL（锁定总价值）达到特定里程碑后才开始获取收益，且当TVL超过50亿美元后，收益上限被设定为5%。所有费用收入将以HYPE代币形式持有，并重新投资于生态增长和AF流动性池。Paxos承诺初始AF质押比例为20%，该比例将随TVL里程碑提升而增加。此外，Paxos将添加PYUSD作为额外的、符合GENIUS合规要求的储备资产。Paxos Labs联合创始人兼CEO Bhau Kotecha表示：“我们很高兴从USDH发行的第一天起就拥有PayPal作为合作伙伴。除了我们现有的GENIUS合规储备资产外，我们还增加了PYUSD这一受监管的合规储备资产。”
全球战略意义与市场影响
Paxos强调，自身是唯一能够合法在全球范围内发行稳定币的发行机构，这为USDH的全球扩展与合规提供了独特优势。通过将HYPE和USDH纳入其经纪基础设施——该基础设施已服务于全球多家头部企业——Paxos将让数十亿用户能够接触这些资产。Hyperliquid的HIP-3提案允许部署自定义永续交易对，但Paxos认为生态仍需策略以规模化高质量资产上架。Paxos计划利用其分销网络将新用户引入HyperEVM，并推动链上借贷市场、抵押贷款以及传统平台上的DeFi产品开放。该公司还计划基于USDH构建一个Earn产品，通过简单的API套件嵌入任何消费者前端，并发行一套代币化的HLP产品以支持HIP-3市场部署者的流动性和内部融资。从市场影响看，Paxos与PayPal的联手将显著增强Hyperliquid生态的合规性与用户获取能力。PayPal每年处理超过1万亿美元TPV，拥有4亿+活跃用户和3500万商户——这一基础设施的接入可能使Hyperliquid从一个小众去中心化衍生品平台跃升为全球主流DeFi入口。同时，Paxos的AF-first结构确保了激励分配与生态健康度挂钩，减少短期投机行为。对于稳定币市场，USDH作为受监管稳定币与PYUSD并列，可能推动更多机构资金流入链上。不过，提案仍需通过Hyperliquid社区治理投票，且50亿美元TVL后的5%收益上限或将影响Paxos的长期回报预期。