彭博策略师Mike McGlone警告：黄金白银与美股或现回调风险

彭博情报资深大宗商品策略师 Mike McGlone 于 1 月 2 日在 X 平台发文称，黄金、白银、多数金属以及美国股票，已经出现“涨太多”的风险信号。按他的说法，比特币与原油在 2025 年回落，一个关键原因就是此前涨势过猛，而眼下多类资产正呈现相似的价格结构。

McGlone认为，快速���涨通常并非毫无基础，背后往往有基本面支撑。但价格在短时间内大幅抬升，也会刺激供给增加、压制需求，随后令原有趋势发生反转。2026 年刚开局，市场对资产过热的顾虑已经浮出水面。

贵金属在 2025 年大幅走强

从全年表现看，贵金属是 2025 年市场中的强势板块。黄金全年上涨约 65%，价格从年初每盎司约 2,600 美元升至年底约 4,310 美元，期间多次刷新历史高点，并录得自 1979 年以来最大年度涨幅。

推动金价上行的因素，包括地缘政治不确定性升高、美联储进入降息周期、美元走弱，以及各国央行持续增持黄金、推进外汇储备多元化。

白银涨势更猛，全年涨幅约 144%，年底价格约每盎司 72 美元，同样创下自 1979 年以来最佳年度表现。除避险买盘外，白银还受到工业需求扩张支撑，涉及太阳能板、电动车和电子产品等领域。

美股继续上行，涨幅弱于贵金属

美国股市在 2025 年延续升势，但节奏比贵金属更温和。标普 500 指数全年上涨约 16% 至 17%，年底在约 6,845 点；道琼工业指数上涨约 13%，收于约 48,063 点；纳斯达克指数上涨约 19% 至 20%，科技股主导的行情最为突出。

企业盈利增长和市场对降息的预期，为美股提供了支撑。不过按这位策略师的判断，在经历 2025 年的大幅上行后，黄金、白银、多数金属和美国股票都已进入需要警惕回调风险的阶段。