彭博分析师McGlone警告：比特币从领涨变领跌，2026年风险资产或开启下行

比特币曾被视为风险偏好的放大器，涨时总能跑在股市前面。彭博首席大宗商品策略师Mike McGlone最新发文提醒：这台放大器现在可能正在反向运转。他直言，比特币过去“带动风险资产上行”，但现在“也可能带动其下行”。

McGlone的判断基于一张对比图：将比特币与标普500放在同一尺度上（比特币放大10倍）后可以看到，2026年整体β资产——那些随大盘波动的风险品种——恐怕要进入一个下行年份。

历史规律：标普500下跌年总与比特币熊市重合

McGlone翻出一组数据：自2009年以来，标普500指数的年度总回报只在2018年和2022年出现下跌。恰巧这两个年份都对应比特币的下行周期，同时也都是美国期中选举年。2026年又是一个期中选举年，McGlone认为这一次的不同之处在于结构性压力正在叠加。

首先，通胀重新成为政治核心议题；其次，股市波动率长期处于低位，表面风平浪静，但黄金与原油等大宗商品的风险指标却在持续攀升。这种“低波动股票+高风险商品”的组合在历史上相当罕见。

比特币与黄金已回撤约50%

他补充，2026年以来，比特币与黄金都出现了“均值回归”的迹象——价格向长期平均水平靠拢。具体来看，比特币相较2025年高点（约12.6万美元）已回撤约50%；黄金也类似。与此同时，美国公债总回报指数可能正从1983年以来的低位区域慢慢筑底。

关键确认信号尚未触发

不过McGlone也承认，市场目前仍缺失一个关键确认信号：标普500与GDP的比率（类似巴菲特指标）尚未从接近1928年以来的高位回落。这个比率衡量股市市值相对于经济规模的比值。McGlone认为，一旦该指标开始掉头向下，才可能意味着更广泛的风险资产周期真正进入结构性调整。

以上观点不构成投资建议。