随着地缘政治紧张情绪阶段性缓和，国际金价自高位明显回调。不过，知名经济学家、长期黄金支持者Peter Schiff认为，短线下跌并未改变黄金的长期上行框架。相反，在他看来，通胀风险、财政扩张以及未来可能出现的货币宽松，仍可能推动黄金在未来几年迎来一轮更大级别的上涨。
金价自高位回落，市场避险溢价降温
根据报道，黄金价格此前一度触及约5608美元/盎司的历史高位，但随后回落至约4429美元/盎司，累计下跌约1179美元，对应约21%的调整幅度。在周一交易时段，金价再次下挫1.3%，盘中一度逼近4100美元。这一走势显示出，市场正在重新评估黄金的短期避险价值。
此次回调的重要触发因素之一，是美国总统Donald Trump在社交媒体上表示，将对原计划针对伊朗能源基础设施的军事打击设置五天暂停期，理由是谈判取得进展。消息传出后，战争升级预期下降，黄金此前因冲突风险获得的“战争溢价”随之快速消退，投资者风险偏好有所修复，部分资金选择从贵金属市场撤出。
Schiff：历史上大跌后曾出现178%反弹
面对当前调整，Schiff并未转向悲观。相反，他借鉴了2008年全球金融危机初期黄金的表现，强调剧烈回撤并不一定意味着长期牛市结束。他指出，2008年危机早期，黄金曾下跌32%，大约回吐此前牛市涨幅的40%。但在完成探底后，黄金在接下来三年中又累计上涨了178%。
基于这一历史类比，Schiff提出了一个极具争议的推演：若本轮金价在接近4100美元附近形成阶段低点，且随后复制2008年后那种178%的涨幅路径，那么黄金理论上可能升至11400美元。这一判断并非对短期价格的直接预测，而是试图说明，在宏观失衡加剧的背景下，大宗资产可能出现远超市场当前预期的波动幅度。
长期逻辑：通胀、赤字与货币扩张
Schiff认为，决定黄金长期方向的关键，并不只是中东局势是否降温，而是战争及其后续财政代价会如何传导至美国经济体系。即便冲突迅速结束，政府仍需为武器补充和战后重建支付成本，这意味着财政赤字可能继续扩大，通胀压力也可能比“从未发生战争”的情形更高。
他进一步指出，能源价格上涨会压缩消费者可支配支出，拖累经济活动，进而增加衰退风险。在这一框架下，经济降温未必意味着通胀彻底受控，因为如果失业上升、资产价格承压、增长放缓，美联储未来可能被迫转向降息甚至重启货币扩张。届时，实际利率走弱将再次增强黄金的配置吸引力。
从这个角度看，Schiff的核心观点是：短期内，黄金可能因为避险情绪回落而承压；但中长期内，若财政扩张、债务攀升和货币宽松同时出现，黄金仍有望成为对冲货币购买力下降的重要资产。
矿业股也面临双重压力
金价回落的影响并不仅限于现货市场，也迅速传导至黄金矿业板块。通常情况下，矿业股对金价走势具有更高弹性，金价上涨时利润放大，但一旦金价下跌，企业盈利预期也会明显承压。此次调整中，较低的金价削弱了矿企未来收入预期，而能源成本上升则进一步抬高开采和运营开支，导致行业利润率受到挤压。
对于投资者而言，这意味着即便看好黄金长期趋势，配置黄金矿业股也需要更审慎地评估成本结构、现金流表现以及企业对能源价格波动的承受能力。在高波动周期中，矿业股不一定会与黄金同步表现，短线甚至可能承受更大压力。
对加密市场的潜在启示
虽然本次讨论的核心资产是黄金，但其背后的宏观逻辑同样值得加密市场关注。黄金与比特币常被部分投资者视为对冲法币贬值和宏观不确定性的替代工具。如果市场未来重新聚焦于通胀上行、财政恶化和宽松预期，那么避险与抗通胀叙事可能同时利好贵金属与部分加密资产。
不过，黄金与加密货币在市场结构、波动性和监管环境上存在显著差异。黄金更偏向传统避险资产，而比特币等加密资产往往在风险偏好变化中表现更为复杂。因此，Schiff对黄金的乐观判断，并不能简单等同于对整个数字资产市场的直接利多，但它确实强化了一个信号：宏观流动性和通胀预期，仍将是未来跨资产定价的重要主线。
整体来看，黄金近期回调主要反映了地缘政治风险溢价的消退，而非长期逻辑的彻底逆转。Schiff提出的11400美元目标虽然激进，也引发了市场对其可实现性的质疑，但其背后的论据——即财政赤字、通胀韧性与潜在政策宽松——依旧是当前全球市场无法回避的重要变量。对投资者而言，真正需要关注的，或许不是黄金能否精确涨到某个数字，而是全球宏观环境是否正朝着更有利于硬资产重估的方向演变。