在长达23天的沉寂后，MicroStrategy（现更名为Strategy）的STRC平价交易终于恢复至100美元，允许公司重新通过这一金融工具购买比特币。然而，根据strc.live的数据，自4月中旬以来首次——公司仅通过该工具购入了1.17枚BTC，规模象征性十足。
就在这一背景下，Michael Saylor与黄金拥趸Peter Schiff之间再次爆发“媒体对决”。Saylor将他的生态系统比作航空业：STRC是客机，BTC是战斗机，而MSTR则是火箭。Schiff则以他一贯的怀疑态度回应，预言这三者都将“坠毁并燃烧”。他甚至在社交媒体上直言：“问题在于，三者都会坠毁。”（The problem is that all three will crash and burn.）
Peter Schiff：STRC模式是“明显的庞氏骗局”
Peter Schiff的激进言论并不令人意外。此前他早已将STRC模式称为“明显的庞氏骗局”，认为其仅靠股息支付义务维系。据这位黄金拥趸的看法，Saylor宁可暂停支付股息导致STRC崩盘，也不会大规模抛售比特币。平心而论，这一次Schiff的批评听起来不再只是社交媒体上的虚张声势，更像一种务实的计算。
关键风险在于Strategy当前高达11.5%的债务收益率。如果比特币的年化涨幅无法超过这一阈值，Michael Saylor的积累策略将沦为单纯的债务服务行为。在这种情况下，公司将被迫出售或抵押比特币来支付利息，而并非继续买入。这一风险在2026年第一季度财报中已初步显现——公司因资产重估录得125亿美元净亏损。Saylor与CEO Phong Le当时均确认，只要有利于公司，他们已准备好出售比特币。
融资成本已超过比特币自身回报
截至2026年5月，Strategy发现自己陷入了新资本成本高于比特币回报的困境。现在，“Saylor帝国”的比特币购买不再依赖信念，而是完全取决于比特币在未来几个月的上涨能力，以及其“客机”STRC能否保持在100美元平价。一旦条件不满足，积累模式将迅速逆转——从买入转向卖出或质押，以覆盖11.5%的年化利率。这无异于在高空悬索上跳舞。
市场影响不可小觑。如果Strategy被迫减持比特币，可能引发连锁抛售，加剧市场波动。同时，STRC投资者也将面临股息中断甚至本金损失的风险。Peter Schiff的“坠毁”预言正在从情绪宣泄转向基本面验证。对持有MSTR或直接持有BTC的投资者而言，需要密切关注Strategy的债务偿还能力以及比特币价格走势——毕竟，当前支撑全球最大企业比特币持币者运转的，已不再是理想，而是一道越来越窄的数学等式。