2025年5月，Pi Network宣布设立Pi Network Ventures基金，规模1亿美元，混合PI代币与美元，用于投资AI、金融科技、游戏、电商和机器人领域的初创项目，宣称能为被投公司提供数百万KYC认证用户的流量入口。13个月过去，该基金公开披露的投资仅一笔：2025年10月底宣布的机器人软件初创公司OpenMind，投资金额从未公布。
没有投资组合页面、没有部署报告、没有说明1亿美元中已使用多少、代币与美元比例、或者PI代币（已从公告时的约0.6-0.7美元跌至目前约0.12美元）的估值如何计算。对于依赖公告提振社区情绪的生态来说，基金首年表现值得详细审视。
1亿美元的真实购买力存疑
基金公告中明确表示资本来自生态系统储备（1000亿枚PI代币中用于社区和生态建设的部分），由核心团队和基金会管理，无外部LP，无独立治理。混合计价意味着如果大部分储备为PI代币，其美元价值已缩水超80%，实际可用火力远低于1亿美元。团队从未公布PI与美元的具体分配、托管安排或是否按市价估值。每次投资都面临两难：支付PI代币给初创公司，后者大概率立即抛售，加重抛压；或者先卖出PI换取美元，同样影响市场。
用户转化漏斗与资产贬值之间的矛盾
基金最大卖点是“访问数千万KYC验证用户”，但生态数据显示：声称6000万账户、超1700万KYC验证、近1600万迁移至主网，而主网就绪应用不足100个。51,000个创作者通过Pi App Studio生成应用，但活跃应用数极低。用户为点击挖矿按钮而来，并未转化为实际消费。初创公司看到这样的转化数据，对“流量入口”的估值必然大打折扣，这使得基金部署资金变得更难。
OpenMind投资：看似合理但无法解决核心问题
OpenMind是由斯坦福教授Jan Liphardt创立的机器人操作系统公司，此前已完成Pantera Capital领投的2000万美元融资，Coinbase Ventures、Ribbit Capital等参投。Pi的投资金额未披露，双方在宣布投资前已测试利用Pi节点网络进行分布式AI处理。战略逻辑：Pi节点网络可作为去中心化算力用于AI训练，PI代���可用作机器间支付。但该投资属于前沿技术，不解决Pi短期内代币需求和解锁压力。节点算力租用可能产生生态外部收入，但经济模型未经验证，分布式消费硬件在AI计算效率上远逊于数据中心。
13个月、1亿基金仅一笔不明金额的投资，透明问题是核心。没有标准部署节奏、没有投资标准、没有治理披露。社区无法判断基金是主动缓慢、其他交易未披露、还是名义资本从来就不打算全数投入。基金的最大问题不是存在本身，而是外人无法看到足够信息来评估其是否正常运作。