根据Dune Analytics追踪的数据，2026年4月预测市场板块录得86亿美元 taker成交量，延续了近两年来的高速扩张趋势。其中，受美国监管的预测交易平台Kalshi以54.2亿美元月度taker成交量首次超过Polymarket的19.9亿美元，在行业竞争中拿下头名。这也意味着，自2025年底两者仍接近并驾齐驱以来，预测市场头部格局已经出现明显变化。
Kalshi首次登顶，行业集中度继续提升
从4月数据看，Kalshi和Polymarket依旧是预测市场最核心的两大平台。除Kalshi和Polymarket外，第三名predict.fun当月taker成交量为5.792亿美元，Opinion为3.762亿美元，Limitless为2.05亿美元，其余所有平台合计仅约1220万美元。这表明，行业交易量仍高度集中在头部平台，尤其是Kalshi与Polymarket两家，合计占据市场绝大多数份额。
若从名义成交额来看，4月全行业月度名义交易量达到298亿美元。Kalshi同样位居首位，录得148亿美元；Polymarket名义成交额为90亿美元。此外，Polymarket在2025年底通过收购QCEX合法重返美国市场后，其Polymarket U.S.产品还额外贡献了12.6亿美元名义成交额。这显示出，即便在全球业务和美国合规业务并行的情况下，Polymarket依然维持着较强的市场影响力。
Polymarket用户更多，但Kalshi持仓规模领先
虽然Kalshi在成交量上反超，但Polymarket在用户规模上仍拥有显著优势。数据显示，Polymarket在2026年4月吸引了678,342名独立用户，这一数字超过Kalshi隐含用户基数的8倍。其他平台中，Limitless拥有71,203名用户，predict.fun为18,553名，Opinion则为3,423名。
交易笔数方面，两家平台差距并不大。4月Polymarket处理了8740万笔交易，Kalshi则为9440万笔，两者合计占据全行业1.843亿笔月度交易中的绝大部分。换言之，Polymarket在用户覆盖面上更广，而Kalshi则在整体成交效率和单平台交易活跃度方面表现更强。
未平仓合约规模同样反映出头部竞争态势。截至2026年5月1日，预测市场全行业未平仓合约（Open Interest）达到11.1亿美元。其中，Kalshi持有6.307亿美元，Polymarket持有4.499亿美元，两家平台合计占到行业总未平仓规模的约98%。相比之下，predict.fun、Opinion和Limitless的未平仓头寸均不足1500万美元。
手续费收入反差明显，Polymarket仍掌握盈利优势
值得关注的是，成交量领先并不意味着收入领先。4月全行业手续费收入为3115万美元，其中Polymarket独自贡献了2922万美元，远高于其他平台。Limitless手续费收入为151万美元，Predict和Opinion分别为26万美元和15.4万美元。
这一数据说明，尽管Kalshi在taker成交量上已明显领先，但Polymarket仍然在平台变现能力上占据优势。按照原始数据的解读，Polymarket交易者平均押注的合约价值可能更高，这与其全球化用户基础以及高关注度市场上的深度流动性相一致。也就是说，Polymarket可能在“高价值事件合约”上拥有更强吸金能力，而Kalshi则在整体交易规模和持仓体量方面取得突破。
预测市场为何持续升温
预测市场本质上是围绕未来事件结果进行买卖的合约市场，覆盖选举、体育赛事、加密资产价格以及宏观经济指标等主题。合约价格通常反映参与者对某一结果发生概率的集体判断，若结果正确则以1美元结算，错误则归零。
这一模式并非新事物。其历史可追溯至19世纪华尔街的选举押注市场，并在1988年随着爱荷华电子市场（Iowa Electronic Markets）的推出获得学术认可。进入区块链时代后，Augur等项目曾尝试将预测市场链上化，但真正推动行业走向主流的是2020年代。Polymarket于2020年上线，基于Polygon网络并以USDC结算；Kalshi则在2021年获得美国商品期货交易委员会（CFTC）批准，成为美国历史上首个联邦监管下的预测交易所。
2024年美国总统大选被视为行业爆发的重要催化剂。该事件推动预测市场走入大众视野，并带来数十亿美元级别的月度成交。数据显示，2025年行业总成交量超过630亿美元，到2026年3月月度规模一度接近257亿美元。虽然4月回落至86亿美元，但与2024年中期不足5亿美元的月度水平相比，行业在不到两年时间里已增长超过17倍。
市场影响：合规与全球流动性之争进入新阶段
从市场影响看，Kalshi反超Polymarket，不仅是月度数据变化，更可能意味着预测市场正在进入“合规平台扩张”与“全球流动性平台深耕”并行竞争的新阶段。Kalshi拥有美国联邦监管身份，在机构参与、合规资金进入及长期市场信任方面具备天然优势；Polymarket则依靠更广泛的用户基础和更高的手续费收入，继续保持在产品吸引力和交易深度上的竞争力。
对于加密行业而言，预测市场已不再只是边缘实验，而是逐渐成为观察市场预期、政治风险定价和事件驱动交易的重要窗口。随着头部平台持续扩大规模，未来行业的关键看点可能集中在三方面：一是监管框架是否进一步明朗；二是平台能否将高流量转化为更稳定收入；三是链上与合规交易基础设施能否进一步融合。
整体来看，2026年4月的数据再次确认，预测市场已成为加密与金融交叉领域中最具成长性的赛道之一。而Kalshi和Polymarket之间围绕成交量、用户、收入与持仓展开的多维竞争，也将持续影响这一行业下一阶段的格局演变。