美国资产管理公司Proshares于本周二（4月3日）正式推出两款全新比特币交易所交易基金（ETF）：Ultra Bitcoin ETF（代码：BITU） 和 Ultrashort Bitcoin ETF（代码：SBIT）。这是美国市场上首批直接基于现货比特币价格提供杠杆与反向敞口的ETF产品。
产品机制：2倍做多与2倍做空
BITU的目标是提供比特币每日收益率的两倍（即2倍做多），而SBIT则旨在提供比特币每日收益率的两倍反向（即2倍做空）。这意味着如果比特币当日上涨1%，BITU理论上应上涨2%；若下跌1%，SBIT理论上应上涨2%。这两款产品均通过衍生品合约实现杠杆效果，并非直接持有比特币现货。
分析师点评：创新但资金流入初期有限
彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas在社交媒体X上评论称：“美国市场首次出现基于现货的2倍和-2倍比特币ETF。BITU和SBIT（代码本可以更好）。此前的BITX虽然是2倍做多，但追踪的是期货合约；BITI是-1倍做空，同样基于期货。”他补充道，两款新基金的管理费均为0.95%，且上市首日交易量不足100万美元，初期表现较为平淡。
Proshares的比特币ETF布局
Proshares早在2021年10月就推出了美国首只比特币期货ETF（BITO），随后陆续发行了比特币做空ETF（BITI）、以太坊期货ETF（EETH）、做空以太坊ETF（SETH）以及比特币以太坊组合ETF（BETE）。此次BITU和SBIT的推出，标志着该公司将杠杆/反向策略从期货市场延伸至现货ETF领域。
Proshares首席执行官Michael L. Sapir表示：“BITU和SBIT旨在解决投资者获取比特币杠杆或做空敞口时的繁琐与高成本问题。BITU让投资者有机会追求放大后的比特币收益，或以更少的资金实现目标敞口；SBIT则允许投资者在比特币下跌时获利，或对冲现有多头仓位。”
市场影响与风险提示
杠杆ETF通过每日重置机制实现目标倍数，长期持有会产生路径依赖和复利损耗，因此更适合短线交易而非长期配置。Proshares此次推出的现货杠杆ETF为交易者提供了更直接的比特币价格敞口工具，但高波动性下风险同样加倍。市场观察人士认为，这或许会吸引部分寻求激进策略的加密货币投机者，但主流机构投资者可能仍持谨慎态度。