ProShares旗下一只盯上稳定币市场的ETF，首日就炸出170亿美元交易量。名为ProShares GENIUS Money Market ETF（IQMM）的基金，专门配置短期美国国债，满足美国GENIUS法案对稳定币发行商的储备要求。这个定位让它成为首只专门按新规架构的ETF。
首日170亿美元的量有多大？对比一下：贝莱德的现货比特币ETF（IBIT）当年首日交易量才10亿美元。170亿这个数字，直接点燃了市场的猜测——谁在背后砸钱？
The ETF Store总裁Nate Geraci在X平台发文称，如此大规模的资金流动，可能暗示某家美国大型稳定币发行商参与了进来。他点名Circle——USDC背后的公司（市值约740亿美元）。然而，Circle在贝莱德管理的USDC主要储备基金，截至上周五规模约640亿美元，较1月底的590亿美元有所增长，但并没有明显异动。
内��资金调配更可能是主因
Morningstar资产管理解决方案主管Ben Johnson指出，ProShares旗下杠杆ETF QTTT在IQMM上市首日就转入了60亿美元。这种内部调仓，足以解释首日交易量的很大一部分。换句话说，170亿美元中的大头可能是ProShares自己的资金在挪腾，并非外部大买家进场。
但这不意味着稳定币发行商没兴趣。目前流通的美元稳定币超过3000亿美元（约合3000亿？原文是300 billion，即3000亿？注意：原文$300 billion，即3000亿美元），其中相当一部分储备金未来可能流入类似IQMM的ETF。10x Research创始人Markus Thielen在报告中说，IQMM“目前是唯一符合GENIUS法案规则且能提供高速流动性的专用工具”。
这使它成为USDC发行商Circle、Paxos、BitGo等美国持牌稳定币发行商的潜在首选，甚至包括那些计划在新法下发行代币化存款的银行。全球最大稳定币Tether（USDT，市值约1840亿美元）也已与美国联邦特许银行Anchorage Digital合作推出了稳定币产品。一旦类似机构开始合规配置储备资产，IQMM这类ETF的吸引力会进一步增强。
简而言之，首日170亿美元的交易量更像是一次内部演练，但稳定币储备ETF的市场大门已经打开。谁能最早抓住这个新赛道��合规买盘，谁就能在下一个增长周期占据主动。